全国最佳投标报价（nbbo）

国家最佳出价和出价（NBBO）是一个报价，报告最高的出价和最低的要求（提供）价格的证券，来源于所有可用的交易所或交易场所。因此，NBBO代表了证券中最紧密的综合买卖价差。...

什么是全国最佳投标报价（nbbo）(the national best bid and offer (nbbo))？

国家最佳出价和出价（NBBO）是一个报价，报告最高的出价和最低的要求（提供）价格的证券，来源于所有可用的交易所或交易场所。因此，NBBO代表了证券中最紧密的综合买卖价差。

美国证券交易委员会（SEC）的NMS条例要求经纪人在为客户买卖证券时，必须以最优惠的买卖价格进行交易，并且经纪人必须在交易时至少向客户保证NBBO的报价。

关键要点

NBBO显示多个交易所的客户可获得的最佳可用（最低）要价和最佳可用（最高）出价。
美国证券交易委员会（SEC）要求经纪人根据NMS规定向至少NBBO的客户提供信息。
通过CQS和UTP报价数据源计算和发布。
虽然NBBO可以确保所有投资者在执行交易时获得尽可能好的价格，但NBBO可能并不总是反映最新的数据，从而导致交易可能与投资者的价格预期不符。

了解国家最佳投标报价

NBBO由安全信息处理器（SIP）计算和发布，作为国家市场体系计划（NMSP）的一部分，用于处理安全价格。有两个SIP负责此任务。综合报价系统为在纽约证券交易所、NY-ARCA和NY-MKT上市的证券提供NBBO，而未上市交易特权报价数据为在纳斯达克上市的证券提供NBBO。

NBBO全天更新所有交易所和做市商的最高和最低报价。最低要价和最高出价显示在NBBO中，不要求来自同一交易所。单一交易所或做市商的最佳买入价和卖出价被称为“最佳买入价和卖出价”，而不是NBBO。暗池和其他替代交易系统可能并不总是出现在这些结果中，因为它们的业务透明度较低。

想要执行比通过NBBO获得的订单更大的订单的交易员应使用交易所或做市商的“账面深度”数据或二级做市商屏幕，以了解他们可以用来执行订单的其他潜在出价和询价。

国家最佳投标报价的利弊

NBBO有助于确保所有投资者在通过其经纪人进行交易时获得尽可能最佳的价格，而无需担心在进行交易前汇总多个交易所或做市商的报价。这有助于为零售交易者提供公平的竞争环境，因为他们可能没有资源在多个交易所中始终寻找最佳价格。

缺点是NBBO系统可能无法反映最新的数据，这意味着投资者可能无法获得实际执行交易时预期的价格。这是高频交易者（HFT）的一个主要关注点，他们依靠报价使策略发挥作用，因为他们在成交量上从极小的价格变化中获利。

由于交易速度快，而且没有记录在案的NBBO价格，NMS监管也很难执行。这使得交易者很难证明他们是否收到了给定交易的NBBO价格。投资者应记住，在某些情况下，价格可能会过时，而且并非所有价格都能反映出来，因为暗池和其他替代交易系统可能没有列出买入/卖出价格。

nbbo与高频交易

高频交易员通常投资于专门的基础设施，以便直接连接到交易所，并比其他券商更快地处理订单。实际上，他们并不依赖SIP数据进行购买/报价，而是利用NBBO计算和发布之间的延迟来赚取利润。最近的研究集中在这是否能使他们领先于其他人。

根据密歇根大学的2014项研究，交易员利用这一潜伏期获利210亿美元。通过预测未来的NBBO，HFT算法可以在跨市场差异反映在公开报价中之前利用这些差异，实际上是在收到订单之前跳起来，以获得一个小而可靠的利润。当然，这会导致军备竞赛，因为一个更快的交易者可以计算一个NBBO来预测NBBO的未来，等等。