重大举措

周日晚上，期货市场预示着本周的开局非常艰难。有一次，S&amp；周一开盘前，p500期货下跌超过2%。幸运的是，随着投资者从低点买入小盘股、医疗保健和能源类股，他们已经收回了许多损失。

这种波动是由于特朗普总统在推特上向其追随者发出威胁，称美国进口商对2000亿美元中国商品征收的关税将从10%提高到25%。特朗普总统进一步补充说，如果当前贸易谈判进展继续太慢，目前未征税的其他产品将征收关税。彭博社报道说，特朗普在推特上的发飙很可能是对中国贸易谈判代表试图放缓或削减美国寻求的一些贸易让步的回应。

尽管没有周日晚间期货显示的那么糟糕，但标普500指数开盘接近2900点，较上周五收盘价下跌1%。截至收盘，多数市场指数已大幅回升，但特朗普推特的影响不仅仅局限于股价。

受此消息影响，债券价格反弹，放弃上涨的速度慢于股市收复损失的速度。投资者通常在不确定的时候购买债券作为价值储备。正如你在iShares 20年期国债ETF（TLT）的下图中所看到的，今天的上涨是过去几周上涨的延续。如果继续购买债券，短期内可能导致股市出现更大幅度的下跌。

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标普500指数正冲上此前长期高点的阻力位，这有助于解释市场对特朗普推特的过度反应。投资者倾向于锚定之前的高点和低点，从而形成支撑或阻力水平。

与标准普尔500指数暂停上涨相比，债券走强是一个更大的担忧。在阻力位盘整是正常的，今天下午随后的反弹是一个好迹象，表明买家仍在掌控之中。从技术角度看，标准普尔500指数未能突破近期上升楔形格局的底部趋势线，该格局继续充当支撑。

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尽管今天的波动令人担忧，但我也看到有证据表明，一个关键的投资类别：小盘股正在形成看涨势头。

罗素2000小型股指数（russell2000**all-capindex）上周五已突破长期倒挂格局。一开始，我担心波动会使价格回落到领口以下，我们会看到更长时间的盘整。不过，小盘股一直是当今市场表现最好的品种，这通常被视为冒险的积极信号。如下图所示，罗素2000指数低开低走，但收盘时高于上周五的高点。

如果总统的推特更具破坏性，市场仍可能出现反转；不过，小盘股在短期内可能会表现出色。大盘股往往最容易受到**干预和关税等保护主义战略的拖累。如果美中贸易谈判继续艰难，小型股只关注国内业务的比例过高，风险较小。

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归根结底，关税仍可能破坏涨势

本周财报的发布仍在继续，但很快就会逐渐减少。标普500指数中80%以上的股票已经公布，我们不太可能得到任何改变本轮平均估值的数据。

对于预定的经济报告来说，本周也将是相对平静的一周。美国生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）将分别于周四和周五公布，如果利率出人意料地高，可能会略微改变利率前景。在短期内，潜在的意外贸易消息是最重要的X因素，可能破坏原本积极的市场。

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