重大举措

Alphabet公司（Alphabet Inc.）今天下午公布了财报，结果似乎低于预期。投资者应该担心增长吗？我认为，尽管Alphabet的报告引起了初步的反应，但仍有两个理由值得乐观：一是消费者支出，二是科技和软件行业的广度。

我已经说过一段时间了，如果说美国经济中有一部分发展得很好，那就是消费支出。因为消费占经济的70%以上，健康的消费者对股市涨价也是好事。

美国经济分析局（BEA）公布了2月和3月的消费数据（2月的数据因**机构关门而推迟）。3月份环比增长0.9%，这是一个非常好的数据。即使考虑到12月份令人惊讶的低消费数字，消费者支出的趋势仍然是乐观的。

消费支出对零售和服务类股显然是好事，对科技板块也有积极影响。今年以来，软件公司一直是表现最佳行业中表现最好的集团。尽管微软公司（Microsoft Corporation）和Adobe公司（Adobe Inc.）等股票是该集团增长的主要原因，但该行业其他小型股的表现相似。

例如，在应用软件领域，市值在5亿至100亿美元（中小盘）之间的股票与标准普尔500指数相比，平均增长率为32%；p500增长了17%。

以我的经验，观察一个行业或集团业绩的潜在广度是评估突破可能强度的一个好方法。如果一个反弹是由很少几个大的表演者推动的，那么一个挥杆或熊市反转的可能性就大得多。在下表中，您可以通过iShares科技软件行业ETF（IGV）看到应用软件集团最近的突破。

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科技、银行业和零售业的强劲表现推动标准普尔500指数今天创下盘中新高。本周开局强劲是好事，因为随着欧洲和中国股市5月1日因劳动节假期休市，未来几天可能会比平时更加动荡。

不幸的是，尽管标准普尔500指数也打破了自己的上升楔形盘整格局，但在整个市场中，其广度并没有那么强劲。小盘股平均水平仍然落后，交通运输类股在被短期阻力所拒绝后，上周经历了一段艰难时期。

像这样的市场环境通常被称为“选股市场”——通常的假设是，通过选择具有增长特征的股票，可以更容易地跑赢指数，而主要指数则受到表现不佳群体的拖累。这是一个有争议的概念，但总的来说，我认为利用这样一个时期，将重点放在具有正广度和经证实的短期增长的行业是有意义的。

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风险指标——新兴市场

从风险的角度来看，已经有了一些显著的改进。我上周早些时候在查特顾问公司（Chart Advisor）发行的一期债券中讨论的高收益债券的弱点已经消失，波动性预期仍然相对较低。

美国国债收益率曲线仍令多头失望，但如果美中贸易代表团的谈判进展顺利，投资者可能会开始将更多短期增长前景纳入利率。贸易谈判定于周二继续。

在这一点上，我认为影响市场风险水平的最相关问题是，正如我前面提到的，在许多行业和国际上缺乏广度。例如，尽管标准普尔500指数（S&p500）正在触及新高，但几乎所有主要国际股指仍远低于2018年高点或继续下跌。

如下图所示，新兴市场（以iShares新兴市场ETF[EEM]为代表）在17日的阻力位被否决后，未能取得任何进展。如果这一趋势继续下去，标普银行；500指数的反弹也开始消退。

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一句话——本周财报和经济数据都很重要

今天股市开门红，收盘后Alphabet公布了盈利结果，开盘前经济分析局公布了消费数据。交易员们将焦急地期待苹果公司（Apple Inc.）明日收盘后的财报，以及万事达卡（Mastercard Incorporated）明早发布的财报能否证实美国消费者的健康状况。尽管有五一劳动节假期，但对于数据来说，这周应该是忙碌的一周。

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