什么是不可撤销的可转换无担保贷款股票（iclus）(an irredeemable convertible unsecured loan stock (iculs))？

不可撤销可转换无担保贷款股票（ICULS）是一种混合证券，具有债务工具的某些性质和股权证的某些特征。像债券一样，ICULS每半年或每年按预定利率向持有人支付一张固定的息票。像认股权证或可转换债券一样，icul可以转换成普通股，这对投资者来说是增值的。

icul是由寻求为现有业务或新项目融资的**或公司发行的。它们在马来西亚尤其常见，在那里，年轻或财务状况不佳的公司利用它们获得新资本。

关键要点

• 不可赎回的可转换无担保贷款股票（ICULS）是指使用从投资者处借入资金的普通股或优先股混合股。
• 与可转换债券一样，icul可以按一定的转换比例和价格转换为新发行的普通股。
• ICULS贷款没有任何抵押品作担保，因此风险更大，从属于其他形式的证券。

理解一个不可撤销的可转换无担保贷款股票

icul被称为“贷款股票”，因为投资者基本上是把资金借给发行人。作为回报，投资者享有定期利息收入，直到icul转换为股票，持有人从中获得宣布的股息。

icul可在到期日前的任何时间转换为股票。有些icul成熟后需要强制转换。在这一天，转换是自动完成的，无论证券持有人是否交出他们。

发行时，iclus规定了基础贷款可转换为股票的转换比率（与传统权证的区别之一）。例如，如果转换比率为20:1，这意味着一个icul可以转换成10股普通股。

转换价格是指icul转换为普通股的价格，由转换率决定。如果ICLU的票面价值为RM1000，换算率为20，则换算价格为RM1000/20=RM50。持有人别无选择，只能接受10个基本股票，即使股票的当前市场价格低于50令吉。

不可撤销可转换无担保贷款股票的利弊分析

如果转换时股票的当前市场价格低于转换价格（例如，使用上述示例，RM40），则称ICLU缺钱。在这种情况下，证券持有人将被要求支付转换价格和股票价格之间的差额，以便获得标的股份。另一方面，如果股票价格高于转换价格，iclus是在金钱，持有人收到规定数量的股份，而不必支付任何额外费用。

不可赎回可转换无担保贷款股票的特殊考虑

提供给ICULS发行人的贷款没有抵押品担保。如果发生违约，不能保证持有人能够收回其本金投资和未来的息票支付。此外，icul不能用现金赎回（因此在其名称中是“不可赎回的”）——这是icul区别于传统可转换债券的一个关键方式。由于icul无担保且无法兑现，因此icul在债权层次中排名较低，并从属于公司的所有其他债务。

当不可赎回的可转换无担保贷款股票转换时，发行新股。当发行新股时，随着流通股总数的增加，这将导致公司现有股东的全部摊薄，导致每股收益（EPS）减少。