什么是宽阔的经济护城河(a wide economic moat)？

宽阔的经济护城河是企业所拥有的一种可持续竞争优势，它使竞争对手难以削弱其市场份额。“经济护城河”一词由投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）提出，并源于中世纪城堡周围充满水的护城河。护城河越宽，入侵者越难到达城堡。

一个广泛的经济护城河可能是由几个因素造成的，这些因素可能会使其他企业难以窃取市场份额。这些因素可能包括行业进入的高门槛，或者有护城河的企业可能拥有对提供其特定产品或服务至关重要的几种产品的专利。

关键要点

• 经济护城河是一家公司相对于竞争对手的明显优势，使其能够保护自己的市场份额和盈利能力。
• 广泛的经济护城河是一个很难模仿或复制的护城河（例如，品牌标识、专利），从而对来自其他公司的竞争形成有效的障碍。
• 拥有广阔经济护城河的公司能够产生大量的自由现金流，并有着强劲的回报记录。

理解广泛的经济护城河

沃伦•巴菲特（warrenbuffett）推广的经济护城河（economic moat）一词，是指一家企业为了保护自己的长期利润和市场份额不受竞争对手影响而保持相对于竞争对手的竞争优势的能力。就像一座中世纪的城堡，护城河的作用是保护城堡里的人和他们的财富不被外人侵扰。

拥有波特五力模型中至少一个因素的企业将拥有广阔的经济护城河。例如，一家拥有创造奇迹药物的独家专利的企业将有效地阻止潜在的竞争对手进入其业务。很少或没有竞争对手将使公司能够持续创造高水平的利润。

如果一家公司的创业成本对小公司来说是高得让人望而却步的，那么它也会有一条宽阔的护城河。有几种方式可以让一家公司创造一条经济护城河，使其在竞争对手面前拥有显著优势。

经济护城河的源头

与同行相比，一家能够保持较低的营业费用的公司具有成本优势，它可以通过降低价格和阻止竞争对手来削弱竞争。以沃尔玛（Wal-Mart Stores Inc.）为例，该公司销售额巨大，并与供应商进行低价谈判，结果导致其门店的低成本产品很难被竞争对手复制。

无形资产是指允许公司保护其生产过程并收取溢价的专利、品牌和许可证。虽然品牌通常来源于优质的产品供应和营销，但专利是通过公司向**备案获得的，以保护特定时期（通常为20年）的专有技术。制药公司在研发上花费数十亿美元后，因获得专利药品而获得高额利润。

当一个特定的市场由数量有限的公司提供最好的服务时，就会产生有效的规模，使它们处于近乎垄断的地位。公用事业公司就是这样一个例子：在一个单一的地理区域内，为客户提供水电所必需的高效规模的公司。在同一地区建立第二家公用事业公司成本太高，效率太低。

转换成本是另一种经济护城河，这使得消费者转换产品或品牌非常耗时和昂贵。Autodesk Inc.为工程师和设计师提供各种难以学习的软件解决方案。一旦Autodesk客户开始使用其软件，他就不太可能切换，从而允许Autodesk对其产品收取高价。

网络效应可以进一步巩固一个公司的经济护城河，让它的产品越有价值，使用的人越多。网络效应的一个例子是亚马逊（Amazon）和eBay（eBay）等在线市场，由于大量的人通过他们的平台买卖各种产品，这些市场在消费者中广受欢迎。