什么是浮动收缩(float shrink)？

流通股缩水是指公司可供交易的股票数量减少。浮亏可以通过多种方式发生：通过回购或回购公司股份；收购公司大量股份的投资者；甚至通过反向拆分或股票合并。

然而，“浮动收缩”一词最常与股票回购联系在一起，因为这是公司向股东返还现金的一种流行方式。通过股票回购实现的流通股缩水也会减少公司的流通股总数，这对每股收益（EPS）和每股现金流有积极影响。

了解浮动收缩

股票回购和股利支付是公司奖励股东的首选途径，但二者并不相互排斥，大多数成功的公司都试图通过持续增加股利和定期股票回购来奖励股东。公司也可以回购股份，以巩固其持有的股份，并在其战略方向上实现更大的独立性，摆脱投资者对利润的控制。

关键要点

• 流通股缩水是指通过股票回购、收购或反向分拆减少可供交易的公司股票数量。
• 浮动收缩可以帮助公司巩固控制权。
• 不断缩减股票数量的公司，其表现一直优于市场。

浮动收缩可以帮助公司跑赢市场

通过股票回购实现的浮亏收缩可以提升投资组合的业绩，因为持续回购的公司可能在较长时间内表现优于大盘。例如，在截至2019年12月31日的15年中，标准普尔回购指数的年平均回报率为11.5%，而标准普尔500指数的年平均回报率为9%。 这一优异表现导致投资者重新关注浮盈缩水，并推出了一些浮盈缩水的交易所交易基金（etf）。

需要注意的是，虽然战略投资者也可以通过收购一家公司的大量股份来实现浮亏收缩，但这并不像回购那样产生积极影响，因为发行在外的股份总数保持不变。

浮动收缩示例

最近浮亏缩水的一个例子是苹果（Apple），该公司在2018年和2019年执行了几次股票回购。在截至2019年12月28日的一个季度，苹果以284美元的平均价格从投资者手中购买了7040万股股票。库珀蒂诺公司在回购计划上总共花费了200亿美元。 2020年1月，该公司公布的业绩超出分析师预期。到那时，它的股价已经上涨了12%，达到327美元（在4比1的股票分割之前）。

举一个浮亏收缩如何影响每股收益的例子，考虑一家发行在外5000万股、浮亏3500万股的公司。这些股票的市价为15美元，市值为7.5亿美元。该公司公布的一年净收入为5000万美元，每股收益为1美元。第二年，该公司在公开市场回购了500万股股票。此次回购金额占其已发行股份总数的10%，即流通股的14.3%（即500万股）÷ 3500万）。因此，截至第二年末，该公司已发行4500万股。

假设公司第二年实现净收入5500万美元。虽然由于股票回购，净收入增加了10%，但每股收益目前为1.22美元（即5500万美元）÷ $4500万），增长22%。

回想一下，第一年末，股价为15美元，市盈率（P/E）为15。假设第二年末市盈率不变，股价应为18.30美元（即市盈率为15乘以每股收益1.22美元）。