什么是实盘(a firm quote)？

实盘是以实盘买卖价格买入或卖出证券或货币的报价，不可撤销。简单地说，就是做市商向交易对手提供流动性的水平。

关键要点

• 经纪交易商和做市商在证券市场中有特殊的职能，因为他们既为客户处理订单，也为自己的账户进行交易。这就是为什么他们必须遵守具体的法律
• 做市商不遵守报价并要求最低数量的价格是对行业规定的严重违反，称为

即使在华尔街的交易台上，也有固定的报价。客户可能会打电话到交易台，询问一组股票、期权或etf的实时行情。交易者在提供报价前会快速核对清单。一旦确定了报价，客户就有机会按规定的价格进行交易，或者什么也不做。一般来说，当做市商对一个区块进行定价时，报价是由许多因素的综合决定的，这些因素包括：资产流动性、事件风险、仓位和市场消息等。

固定报价的工作原理

经纪交易商和做市商在证券市场中有特殊的职能，因为他们既为客户处理订单，也为自己的账户进行交易。这就是为什么根据1934年《证券交易法》，他们必须遵守美国证券交易委员会关于发布报价和处理客户订单的具体规定。

根据美国证券交易委员会规则11Ac1-1——实盘报价规则，实盘报价是不可转让的。这是一个要么接受要么放弃的提议。发布该指令的做市商有义务执行提交给它的指令，其价格和规模至少等于其发布的实盘报价。

做市商不遵守报价并要求最低数量的价格是一种严重违反行业规定的行为，称为退市。NASD Regulation Inc执行全国证券交易商协会（National Association of Securities Dealers）的监管职能，并监督纳斯达克（NASDAQ）运营的市场，它使用自动监控系统来实时解决退市投诉。

实盘示例

例如，如果一个做市商以25美元的实盘买入1万股，这会告诉其他交易商或交易员，做市商将以25美元的价格买入1万股。实盘报价不同于名义报价，在名义报价中，买入或卖出报价的价格和数量仍然可以协商。

另一个例子是，如果一家买方公司打电话给华尔街交易台，对一只ETF的1000000股股票进行定价。假设ETF在屏幕上的价格为83.48×83.52。此外，有时客户不会透露他们的交易方向，从而不允许做市商的信息。在银行（做市商）检查完他们的清单后，他们给出了83.45 x 83.53的报价——每方100万股。因为客户实际上是买家，他们决定将做市商的报价提高到83.53万股。