什么是财政失衡(fiscal imbalance)？

当**未来的债务义务与其未来的收入流不平衡时，就会出现财政失衡。有两种类型的失衡会影响**的支出和收入：纵向财政失衡和横向财政失衡。

债务和收入流按其各自的现值计量，并按无风险利率加上一定价差贴现。如果一个**出现持续的财政失衡，那么未来的税收负担可能会增加，导致当前和未来的家庭消费下降。

关键要点

• 当**未来的债务义务和未来的收入流不匹配时，就会出现财政失衡。
• 纵向和横向财政失衡是影响**支出和收入的两种失衡。
• 当收入与各级**的支出不匹配时，就会出现纵向财政失衡。
• 当收入与国家不同地区的支出不匹配时，就会出现横向财政失衡。

理解财政失衡

财政不平衡通常发生在**的支出（以及由此产生的债务）超过了其筹集收入为支出和债务融资的长期能力时。当**基于对债务成本或纳税人融资能力或意愿的过度乐观估计而承担长期支出义务时，这种情况经常发生。

一个常见的例子是，**承诺为公共雇员提供昂贵的固定福利养老金，而不考虑未来经济衰退可能影响税收和养老基金投资价值。这种情况已经在美国一些州和市**上演，导致对警务等基本公共服务的预算削减，要求州**或联邦**对财政管理不善的**部门进行救助，或者在某些情况下导致第9章破产程序。

横向财政失衡是指收入与国家不同地区的支出不匹配的情况。横向财政失衡经常被用来证明联邦**向一个州或省的转移或支付是合理的，以抵消该国不同地区之间的货币失衡。

当地方**不具备从其税基筹集资金以提供公共服务的能力时，就会出现横向财政失衡。这种财政失衡造成了净财政收益的差异，而净财政收益是税收水平和公共服务水平的结合。这些好处也常常被用作要求转移支付和财富从一些地区向其他地区再分配的理由之一。

纵向财政失衡是指收入与各级**支出不匹配的情况。纵向财政失衡是一个结构性问题，如果能够重新分配收支责任，就可以解决这个问题。例如，如果一个州要求其城镇提供教育服务，但将供资责任交给地方财产税或其他税收，这可能造成纵向失衡，除非该州还提供资金，帮助履行其为城镇规定的财政义务。

财政失衡的现实例子

希腊债务危机起源于前几届**的财政挥霍。希腊1981年加入欧洲共同体后，经济和财政状况良好，但在接下来的30年里，其财政状况急剧恶化。

几十年来，**的控制权在左派泛希腊社会主义运动和新民主党之间来回穿梭。为了让民众高兴，两党都制定了自由的福利政策，造成了低效的经济。由于生产力低下，竞争力下降，逃税猖獗，**采取了大规模的债务狂欢来维持**的运转。

希腊于2001年加入欧元区，并采用欧元，这使得希腊**的借贷更加容易。随着希腊债券收益率和利率与德国等强大的欧盟成员国的债券收益率和利率趋同，希腊债券收益率和利率大幅下降。结果，希腊经济蓬勃发展，国内生产总值（gdp）年增长率在2006年达到5.65%的峰值。

然而，2008年的金融危机导致投资者和债权人将注意力集中在美国和欧洲的巨额主权债务上。由于违约的可能性确实存在，投资者开始要求希腊发行的主权债务获得更高的收益率，作为对这一额外风险的补偿。由于希腊经济在危机后收缩，其债务与GDP之比飙升。