什么是产量当量(yield equivalence)？

收益率等值是指应纳税证券的利率，其产生的回报与免税证券的回报相等，反之亦然。

关键要点

• 收益率等值是指应纳税证券的利率，该利率将产生与收益率相等的收益 免税证券，反之亦然。
• 收益率等值对市政债券投资者来说很重要，他们想知道自己债券的节税是否能弥补这一损失 相对于类似期限的应税证券，收益率较低。
• 在计算免税和应税投资之间的收益率等值时，投资者应了解当前的税率。

理解产量当量

收益率等值对市政债券投资者很重要，他们想知道自己债券的节税是否能弥补与类似期限应税证券相比较低的收益率。当投资者试图弄清楚是否从免税或免税的投资中获得比从应税替代品中获得更好的回报时，收益率等值是一种常用的比较方法。

可使用以下方程式计算屈服当量：

应税收益率等值=免税收益率1−税率\begin{aligned}&amp\text{应税收益率等值}=\frac{\text{免税收益率}{1-\text{税率}}\\\结束{对齐}​应税收益率等值=1−税率免税收益率​​

和

免税收益率等值=应税收益率×(1−税率）\begin{aligned}\text{免税收益率等值}=&amp；\\text{应税收益率}\\times\\&amp；（1-\text{税率}）\\\end{对齐}免税收益率等值=​ 应税收益率×(1−税率）​

要计算免税证券和应税证券之间的收益率等值，首先将债券的免税收益率除以1减去投资者的税率。例如，假设您考虑投资6%的免税市政债券，但想知道应税公司债券的利率必须是多少才能给您相同的回报。如果你有24%的税率，你会减去0.24减去1，总计0.76。然后，你将免税收益率6除以0.76，等于7.9。

这个计算告诉你，你的应税投资需要7.9%的回报，才能与免税投资6%的回报相匹配。另一方面，如果你在35%的税率范围内，你需要9.2%的公司债券回报率来匹配你市政投资6%的回报率。

相反，如果你知道你的应纳税回报率，你可以计算免税投资的等值利率。这是通过将应税税率乘以1减去你的税率来实现的。因此，如果您的应纳税申报表为6%，税率为24%，则您需要免税证券的4.6%的申报表，以匹配应纳税证券的税后申报表。

新边际税率

2017年末通过的《减税与就业法案》导致从2018年开始对边际税率和收入等级进行了多项调整。 边际税率是指所得税收入者每增加一美元收入所产生的税率。随着边际税率的提高，纳税人每挣一美元所得的钱比他们以前挣的钱少。

采用边际税率的税制对不同的收入水平适用不同的税率；随着收入的增加，税率也随之提高。然而，值得注意的是，收入并不是全部按一种税率征税，而是在边际税率表中按多种税率征税。

在计算免税和应税投资之间的收益等值时，投资者应了解这些新的税率，并相应地将其纳入收益等值方程。

2021年所得税等级