什么是编写选项(writing an option)？

写期权是指一种投资合同，其中向写期权的人支付费用或溢价，以换取按未来价格和日期买卖股票的权利。股票的看跌期权和看涨期权通常分为几批，每批代表100股。

关键要点

• 写期权的交易者会得到一笔费用或溢价，作为交换，期权购买者有权按特定的价格和日期买卖股票。
• 股票的看跌期权和看涨期权通常分为几批，每批代表100股。
• 在写期权时收到的费用或溢价取决于 取决于几个因素，例如股票的当前价格和期权到期的时间。
• 写期权的好处包括立即获得溢价、期权到期时保持溢价、时间衰减和灵活性。
• 写期权可能会损失比收到的保费更多的钱。

编写选项的基础知识

交易员通过创建一个新的期权合同来编写期权，该合同在特定日期（到期日）向某人**以特定价格（执行价）买卖股票的权利。换言之，期权的作者可能被迫以行权价买入或卖出股票。

然而，对于这种风险，期权作者会得到期权买方支付的溢价。期权的溢价取决于几个因素，包括股票的当前价格、期权到期时间以及其他因素，如标的资产的波动性。

写期权的好处

编写期权的一些主要好处包括：

溢价立即收到：期权作家收到溢价，一旦他们**期权合同。

持有到期的无价期权的全部溢价：如果书面期权到期无价，意味着股票价格低于看涨期权的执行价，或高于看跌期权的执行价，则作者持有全部溢价。

时间衰减：由于时间衰减，期权价值下降，这降低了期权作者的风险和责任。因为作者以更高的价格**了期权，并且已经获得了溢价，所以他们可以以更低的价格买回期权。

灵活性：期权写手可以随时灵活地结束未平仓合约。作者只是通过在公开市场回购他们的书面期权来免除他们的义务。

期权风险

即使期权作者因**期权合同而获得费用或溢价，也有可能招致损失。例如，假设大卫认为苹果公司（Apple Inc.）的股价将持平，直到今年年底，因为该公司iphone11的上市低迷，所以他决定写一份执行价为200美元的看涨期权，该期权将于12月20日到期。

出乎意料的是，苹果宣布计划比预期更早推出5G功能的iPhone，期权到期当天，其股价收于275美元。大卫仍需以200美元的价格将股票交给期权买家，这意味着他将损失75美元/股，因为他必须在公开市场以275美元的价格将股票交给200美元的期权买家。

请注意，如果期权是“裸”写的，那么写期权的损失可能是无限的；也就是说，如果没有其他相关职位。然而，如果有人写了一份备兑买入通知（他们已经做多了股票），卖出的买入通知中的损失将被所持股票价值的增加所抵消。

编写选项的实例

假设波音公司（Boeing Company）的股价为375美元，莎拉持有100股。她认为，未来两个月，该公司股价将持平，小幅走低，因为投资者在等待有关该公司出现问题的737 MAX喷气式飞机何时获得再次飞行许可的消息。

另一方面，汤姆相信美国联邦航空管理局（FAA）将允许这架飞机在数周内而不是数月内飞行，并预计波音股价将大幅上涨。

因此，莎拉决定写一份375美元的11月看涨期权（相当于100股），获得17美元的溢价。同时，汤姆下了一个订单，以17美元的价格购买375美元的11月看涨期权。因此，莎拉和汤姆的订单交易，其中存款1美元，700美元的溢价存入莎拉的银行账户，汤姆有权在11月到期日前的任何时候以375美元的价格购买她持有的100股波音股票。

假设在期权到期之前，没有关于737 MAX何时可以再次飞行的消息公布，结果波音的股价仍然维持在375美元，因此期权到期一文不值，这意味着莎拉保留了汤姆支付的1700美元溢价。

或者，假设联邦航空局批准737 MAX在11月15日到期日之前飞行，波音公司的股价飙升至450美元。在这种情况下，汤姆行使期权，以375美元的价格从莎拉手中购买了100股波音公司的股票。尽管莎拉写买入期权获得了1700美元的溢价，但她也损失了7美元，因为她不得不以375美元卖出价值450美元的股票。