什么是搭便车(freeriding)？

“搭便车”一词是指在现金账户中买卖股票或其他证券，而没有资金进行交易的行为。当一个交易者搭便车时，他们用销售收入中的钱来支付交易。

搭便车是违反美国联邦储备委员会（Federal Reserve Board）的T条例，导致交易员账户暂停。承销团成员扣发部分新发行的证券，然后再以更高的价格**，是一种违法行为。

关键要点

• 搭便车是指在没有现金账户资金的情况下买卖股票的行为。
• 搭便车违反了管理投资者如何使用现金账户的T条例。
• 如果交易员涉嫌搭便车，经纪人和交易员必须暂停或限制现金账户90天。

理解搭便车

T条例（Reg T）是一系列规定，规定投资者在交易时如何使用其现金账户，以及他们可以从经纪人和交易商那里获得多少信贷来执行交易。美联储在Reg T下规定的联邦法规之一是，投资者必须在其现金账户中有足够的资本，以便在**证券之前购买证券。

当交易者在账户中没有足够的资金来购买和**证券时，就会发生搭便车。但这怎么可能呢？不同的证券在交易后有不同的结算日期。这表示为T加上结算所需的天数。例如：

• 股票和 交易所买卖基金（ETF）交易在两个营业日内结算（T+2）
• 共同基金和 期权交易一日结算（T+1）

假设一个交易者购买一家公司的股票。要花三天时间才能解决。当他们**股票时，他们的账户几乎总是立即记入收益。交易者可以使用这些收益来弥补最初的购买时，它结算。基本上，交易者在实际买入之前卖出股票。

这种做法是非法的，是证券监督管理局禁止的；美国证券交易委员会（SEC）和全国证券交易商协会。经纪商和交易商必须冻结他们怀疑搭便车的任何现金账户90天。当账户受到限制时，交易者仍然可以购买证券，但必须在同一天使用现金购买，而不是在结算日。

如上所述，作为承销团的投资银行家和经纪自营商，如果将首次公开发行（IPO）的股票放在一边，以便在未来某个日期以更高的价格**，也可能违反搭便车的规定。

特别注意事项

你可以使用保证金帐户，以避免潜在的搭便车，而你的交易。保证金账户是经纪人或交易商向投资者发放的贷款，以便他们进行交易。使用该账户购买的证券和投资者存入的任何现金作为抵押品。反过来，投资者同意支付一定数额的贷款利息。

在经纪商管理的保证金账户中交易的投资者不太可能遇到麻烦，因为经纪商借给客户现金来支付交易，从而提供了防止搭便车违规的保护。

搭便车的例子

假设你决定在周一**波士顿科学公司的股票。然后，您用**所得的现金购买强生公司的股票；约翰逊（JNJ）周二。你在星期三**这些JNJ股票，在你**BSX股票结算前一整天。

由于BSX交易直到周四（T+1）才进行结算，因此周二没有现金支付购买JNJ和周三**这些股票的费用。为了避免搭便车，投资者将不得不等到周四和解后再抛售JNJ的股票。

投资者如果不完全了解这些规定，可能会无意中违反搭便车的法律，因此在开始交易前做些调查是很重要的。

如本例所示，如果活跃交易者不完全了解现金账户交易规则，他们很容易发现自己违反了搭便车规则。搭便车最大的问题之一是，许多投资者不知道自己在做，也不知道这样做的可能性是非法的。因此，熟悉搭便车的工作原理以及SEC禁止搭便车的规定非常重要。