换算平价

转换平价是指可转换证券的盈亏平衡价格。如果行使可转换证券的期权，则为股份支付的金额。像可转换债券这样的可转换证券之所以被称为可转换债券，是因为它们具有证券可以转换为发行公司股票的特性。转换平价是投资者支付的有效价格。...

什么是转换平价(the conversion parity price)？

转换平价是指可转换证券的盈亏平衡价格。如果行使可转换证券的期权，则为股份支付的金额。像可转换债券这样的可转换证券之所以被称为可转换债券，是因为它们具有证券可以转换为发行公司股票的特性。转换平价是投资者支付的有效价格。

关键要点

转换平价是投资者为获得将公司债券转换为股票的机会而支付的有效价格。
这个价格对投资者来说很重要，因为在股票达到这个价格之前，试图将证券转换成股票的价值很小。
发行可转换证券的公司将密切关注这一价格，因为它可能引发持有这类证券的每个投资者的转换请求。

转换平价价格的工作原理

转换平价的计算方法是将可转换证券的现值除以转换比率，即可转换证券可转换成的股份数。

转换平价=可转换证券价值/转换比率

例如，假设一个投资者有一个当前市价为1000美元的可转换债券，可以转换成发行公司的20股普通股。转换平价为50美元（1000/20股）。如果公司股票的现值远远高于50美元，那么投资者可以通过行使转换期权获利。这一特征类似于股票或其他证券的看涨期权，因为转换期权有一个特定的价格水平，可以作为触发价格。开始有意义转换的价格水平等于或高于转换平价价格。

转换平价可被视为投资者在考虑行使可转换证券的转换期权时所寻求的最低价格。实质上，当发行公司的股票价格等于或大于转换平价时，投资者应考虑转换。可转换证券通常是可赎回的，因此发行人可以在这件事上迫使投资者出手。

转换平价与债券利息

可转换债券是一种混合证券，因为它们提供债券式支付和票面价值，但也可以使投资者从发行人的股票中获利。由于这一额外的升值机会，企业可以为可转换债券提供较低的整体利率。发行的可转换债券的转换平价通常远高于公司当前的股价。因此，如果公司表现足够好，其股票能够通过转换平价，公司就可以获得利息上的突破，投资者就有可能获得更大的回报。当然，可转换债券是可赎回的这一事实会限制投资者的上行空间。

可转换债券可能存在上行限制，但在下行保护方面，它们优于直接持股。如果可转换证券的基础股票从未超过转换平价价格，那么投资者仍然会收到普通债券的利息支付以及初始投资。此外，即使公司彻底破产，在最终分配方案中，可转换债券的持有人也比普通股股东优先。

发表于 2021-06-14 05:23
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分类：商业金融

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