什么是堕落的天使(a fallen angel)？

在投资界，堕落天使是一种最初被给予投资级评级，但后来被降为垃圾债券的债券。评级下调是由于发行人财务状况恶化造成的。

这个词有时也被用来形容一只股票从历史高点急速下跌。

重要

在

堕落天使解释道

下跌的天使债券已经被一家主要的评级服务机构降级，其中包括标准普尔、惠誉和穆迪投资者服务公司。它们可能是公司债、市政债或主权债。

关键要点

• 堕落天使是一种因发行人陷入财务困境而沦为垃圾的债券。
• 其债券的回报率高于投资质量债券，但风险更大。
• 一些债券基金和etf专注于下跌的天使。

评级下调的主要原因是收入下降，这危及发行人支付债券到期利息的能力。如果收入下降与债务水平上升相结合，评级下调的可能性就会急剧增加。

下跌的天使证券通常对反向投资者具有吸引力，他们希望利用公司从暂时的挫折中恢复的潜力。在这种情况下，降级过程通常从公司债务被置于负面信用观察开始。仅此一点就迫使许多投资组合经理**其头寸，因为他们的管理规则可能禁止持有这些头寸。

垃圾状态推动销售

评级被实际下调至垃圾级，这将带来更大的抛售压力，尤其是那些仅限持有投资级债券的基金。因此，下跌的天使债券可以在高收益类别内呈现价值，但前提是发行人似乎有合理的机会从导致评级下调的状况中恢复过来。

堕落天使基金

甚至有下跌的天使债券基金投资者谁发现了火爆销售的机会。VanEck天使高收益债券ETF只投资于被降级的债券。截至2020年3月初，其持有的债券包括Sprint Capital Corp.、Vodaphone Group PLC和Freeport McMoran等公司的债券。还有iShares下跌天使美元债券ETF，顾名思义，它只投资于以美元计价的下跌天使。

投资堕落天使的风险

一家石油公司因油价下跌而连续几个季度亏损，由于该公司违约风险增加，其投资级债券可能被降级为垃圾债券。由于评级下调，该公司债券的价格将下降，收益率将上升。这使得它们对那些将低油价视为暂时条件的反向投资者具有吸引力。

税收收入下降的问题城市的市政债券有被降级的危险。

有些堕落的天使不会回来。例如，如果市场上出现比他们更好的产品，一家公司的收入就会下降。如果公司不能创新，它就不会回来了。从VCR磁带到DVD再到流式视频就是一个例子。

市政和主权债务发行人还可能看到，由于税收停滞不前或下降以及债务水平不断上升，他们的投资级债券被降级为垃圾债券。这些情况可能导致违约的螺旋式下降，因为债务偿还会侵蚀不断下降的收入，而且还会发行更多的债券来弥补缺口。

市**或国家**迟早会错过一笔付款。