什么是杰罗-特恩布尔模型(the jarrow turnbull model)？

Jarrow-Turnbull模型是最早的信用风险定价简化模型之一。该模型由Robert Jarrow和Stuart Turnbull开发，利用利率的多因素动态分析来计算违约概率。

关键要点

• Jarrow-Turnbull模型是一种信用风险模型，它衡量借款人违约的可能性。
• 这个模型是由金融学教授和专家罗伯特·贾罗和斯图尔特·特恩布尔在20世纪90年代开发的。
• 该模型是一个简化模型，不同于其他信用风险模型，它考虑了利率变化或借贷成本的影响。
• 简化模型不同于结构性信用风险模型，后者从企业资产价值中得出违约概率。

了解jarrow-turnbull模型

在确定信贷风险时，由于借款人未能偿还贷款或履行合同义务而造成损失的可能性是一个非常先进的领域，涉及复杂的数学和高辛烷值计算。

有各种模型可以帮助金融机构更好地掌握一家公司是否可能无法履行其财务义务。以前，通常使用的工具主要通过观察公司的资本结构来检查违约风险。

贾罗-特恩布尔模型（Jarrow-Turnbull model）于20世纪90年代初引入，它提供了一种新的方法，通过考虑利率波动的影响（也称为借贷成本）来衡量违约的可能性。

Jarrow和Turnbull的模型显示了信贷投资在不同利率下的表现。

结构模型与简化模型

简化模型是信用风险建模的两种方法之一，另一种是结构模型。结构模型假设建模者对公司的资产和负债有完全的了解，从而导致可预测的违约时间。

结构模型，通常被称为“默顿”模型，以诺贝尔奖获得者罗伯特C。默顿模型是单期模型，从企业资产不可观测价值的随机变化中得出违约概率。在这种模式下，在到期日发生的违约风险，如果在该阶段，公司的资产价值低于其未偿债务。

默顿的结构性信贷模型首先由定量信贷分析工具提供商KMV LLC提供，后者被穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）收购 2002年，90年代初。

另一方面，简化模型认为建模者对公司的财务状况一无所知。这些模型将违约视为一个意外事件，可以由市场上发生的多种不同因素控制。

由于结构模型对其设计背后的许多假设相当敏感，Jarrow得出结论，对于定价和套期保值，简化模型是首选方法。

特别注意事项

大多数银行和信用评级机构使用结构模型和简化模型以及专有变量的组合来评估信用风险。结构模型提供了内在的优势，提供了一个企业的信贷质量和企业的经济和金融条件之间的联系，建立在默顿的模型。

同时，Jarrow-Turnbull简化模型利用了一些相同的信息，但考虑了某些市场参数，以及对某一时间点公司财务状况的了解。