Jarrow-Turnbull模型是最早的信用風險定價簡化模型之一。該模型由Robert Jarrow和Stuart Turnbull開發,利用利率的多因素動態分析來計算違約概率。
在確定信貸風險時,由於借款人未能償還貸款或履行合同義務而造成損失的可能性是一個非常先進的領域,涉及複雜的數學和高辛烷值計算。
有各種模型可以幫助金融機構更好地掌握一家公司是否可能無法履行其財務義務。以前,通常使用的工具主要透過觀察公司的資本結構來檢查違約風險。
賈羅-特恩布林模型(Jarrow-Turnbull model)於20世紀90年代初引入,它提供了一種新的方法,透過考慮利率波動的影響(也稱為借貸成本)來衡量違約的可能性。
Jarrow和Turnbull的模型顯示了信貸投資在不同利率下的表現。
簡化模型是信用風險建模的兩種方法之一,另一種是結構模型。結構模型假設建模者對公司的資產和負債有完全的瞭解,從而導致可預測的違約時間。
結構模型,通常被稱為“默頓”模型,以諾貝爾獎獲得者羅伯特C。默頓模型是單期模型,從企業資產不可觀測價值的隨機變化中得出違約概率。在這種模式下,在到期日發生的違約風險,如果在該階段,公司的資產價值低於其未償債務。
默頓的結構性信貸模型首先由定量信貸分析工具提供商KMV LLC提供,後者被穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)收購 2002年,90年代初。
另一方面,簡化模型認為建模者對公司的財務狀況一無所知。這些模型將違約視為一個意外事件,可以由市場上發生的多種不同因素控制。
由於結構模型對其設計背後的許多假設相當敏感,Jarrow得出結論,對於定價和套期保值,簡化模型是首選方法。
大多數銀行和信用評級機構使用結構模型和簡化模型以及專有變數的組合來評估信用風險。結構模型提供了內在的優勢,提供了一個企業的信貸質量和企業的經濟和金融條件之間的聯絡,建立在默頓的模型。
同時,Jarrow-Turnbull簡化模型利用了一些相同的資訊,但考慮了某些市場引數,以及對某一時間點公司財務狀況的瞭解。
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