近30年前，外汇市场的特点是电话交易、机构投资者交易、价格信息不透明、交易商间交易和交易商客户交易区别明显、市场集中度低。...
近30年前，外汇市场的特点是电话交易、机构投资者交易、价格信息不透明、交易商间交易和交易商客户交易区别明显、市场集中度低。
今天，技术进步改变了外汇市场。交易可以在你的电脑上快速进行，允许零售交易者进入市场，而实时流式价格带来了更大的透明度，交易者和他们最老练的客户之间的区别被最小化。
另一个重大变化是引入了算法交易，这可能会改善外汇交易的功能，但也带来风险。在本文中，我们将通过研究外汇市场和算法交易的基础知识，找出算法交易给货币交易带来的一些优势，同时指出其固有的一些风险。
关键要点
- 上世纪90年代，外汇市场成为华尔街专业人士中第一个享受屏幕交易的市场。
- 在过去的几年里，网上交易已经扩展到允许普通投资者和交易员进行外汇交易和对冲。
- 现在，个人甚至可以访问更复杂的算法交易程序，这些程序使用多种可用策略自动进行外汇交易。
- 虽然算法交易可以让交易者在速度和准确性上有优势，但“置之不顾”自动化也有其固有的风险。
外汇市场基础
在外汇市场，货币对根据报价进行不同数量的交易。基础货币以报价货币的形式给出价格。外汇被认为是世界上最大和流动性最强的金融市场，一周5天，每天24小时交易。
截至2019年，全球日均外汇交易量约为6.6万亿美元。大部分外汇交易以美元、欧元和日元进行，涉及一系列参与者，包括私人银行、中央银行、企业、金融公司、，个人散户交易员和养老基金等大型机构投资者。
外汇市场存在的主要原因是人们需要交易货币来购买外国商品和服务，尽管投机交易可能是某些投资者的主要动机。外汇市场的活动影响实际汇率，因此可以深刻地影响任何特定国家的产出、就业、通货膨胀和资本流动。因此，政策制定者、公众和媒体都对外汇市场有既得利益。
算法交易基础
算法本质上是一组特定的规则，用于完成一个定义的任务。在金融市场交易中，计算机执行用户定义的算法，其特点是确定交易的一组规则，如时间、价格或数量。
金融市场中存在四种基本的算法交易类型：
- 统计是指在对历史时间序列数据进行统计分析的基础上，寻找盈利交易机会的算法策略。
- 自动套期保值是一种策略，它产生规则来减少交易员的风险敞口。
- 算法执行策略的目的是执行预定义的目标，例如减少市场影响或快速执行交易。
- 直接市场准入描述算法交易者可以访问和连接到多个交易平台的最佳速度和更低的成本。
算法交易的一个子类是高频交易，其特点是交易指令的执行率和速度极高。高频交易可以给交易者带来显著的优势，包括在价格变动的毫秒内进行交易的能力，但在波动的外汇市场交易时也会带来一定的风险。
外汇市场的算法交易
过去几年，外汇市场算法交易的增长，很大程度上是由于算法自动化了某些流程，减少了进行外汇交易所需的时间。自动化带来的效率降低了执行这些流程的成本，例如执行贸易订单。使用一种基于预定标准进行交易的算法来自动化交易过程，例如在指定的时间段内或以特定的价格执行订单，比手动执行效率要高得多。
银行还利用了编程设定的算法来更新电子交易平台上的货币对价格。这些算法提高了银行报价市场价格的速度，同时减少了报价所需的人工工时。
一些银行编制算法以降低风险敞口。这些算法可用于销售特定货币，以匹配客户的银行购买的交易，从而保持该特定货币的恒定数量。这使银行能够维持持有该货币的预先规定的风险敞口水平。
这些过程通过算法变得更有效，通常会导致更低的事务成本。然而，这些并不是推动外汇算法交易增长的唯一因素。算法越来越多地被用于投机交易，因为高频和快速解释数据和执行订单的能力的结合使得交易员能够利用货币对之间价格偏差较小而产生的套利机会。
在外汇市场，对冲交易的主要方法是通过现货合约和货币期权。现货合约是指购买或**一种外币并立即交付。由于算法平台的涌入，外汇现货市场从21世纪初开始大幅增长。尤其是反映在市场价格上的信息迅速扩散，使得套利机会出现。在外汇市场上，三角套利是通过多种不同的货币将一种货币转换回自身的过程。算法和高频交易者只能通过自动化程序识别这些机会。
作为一种衍生工具，外汇期权的运作方式与其他类型证券的期权类似。外汇期权赋予购买者在未来某一时刻以特定汇率买卖货币对的权利。计算机程序有自动二进制选项，作为对冲外汇交易的另一种方法。二元期权产生两种结果之一：交易要么以零结算，要么以预先确定的执行价结算。
算法外汇交易的风险
算法交易有一些缺点，可能威胁外汇市场的稳定性和流动性。其中一个不利因素与市场参与者的贸易能力失衡有关。一些参与者拥有获取复杂技术的手段，以比其他人更快的速度获取信息和执行命令。算法技术的这种不平衡可能会导致市场内部的分裂，并随着时间的推移导致流动性短缺。
此外，尽管股市和外汇市场之间存在着根本性的差异，但有一种观点认为，同样加剧2010年5月6日股市暴跌的高频交易也可能同样影响外汇市场。如果市场发生剧烈变化，算法可能响应不够快，因为它们是针对特定的市场场景编写的。
为了避免这种情况，可能需要对市场进行监控，并在动荡期间暂停算法交易。然而，在这种极端情况下，众多市场参与者同时暂停算法交易，可能导致市场波动性大，市场流动性大幅减少。
底线
算法交易能够提高效率，降低货币交易成本，但也带来了额外的风险。要使货币正常运转，它们必须是某种程度上稳定的价值储备，并具有高度的流动性。因此，外汇市场保持流动性和低价格波动性是很重要的。
鉴于近年来出现的算法交易相关问题，许多投资者呼吁外汇市场加强监管和透明度。积极的方面，外汇算法交易系统的日益采用，可以有效地提高外汇市场的透明度。算法交易策略（如自动套期保值、统计分析、算法执行、直接市场准入和高频交易）可能暴露价格不一致，从而为交易员创造盈利机会。
然而，未来全球市场参与者在算法外汇交易中面临的挑战将是如何进行变革，在降低风险的同时实现利益最大化。
