在某些罕见的情况下，股票的交易价格将低于公司资产负债表上每股净现金的数额。每股净现金是指现金及现金等价物减去债务总额，再除以公司已发行股份总数。

虽然这样的股票看起来是一笔不可抗拒的交易，但需要进行大量的分析，以确定它是一笔好交易还是太好而不真实。

每股净现金

例如，假设一家名为“廉价地下室公司”的公司-BBC，简称，该公司的股票交易价为10美元，其中1000万股未发行。假设该公司最新的资产负债表显示现金持有1.5亿美元，总债务为2500万美元。因此，现金净余额（现金减去债务）为1.25亿美元，每股现金净额为12.50美元。

为什么要用净现金数，而不仅仅是资产负债表上的现金数额？

因为行权的目的是评估在公司清算的情况下，理论上股权股东将收到的现金净额。因此，必须减去任何未偿债务才能得出净现金数。

注意，每股净现金计量不考虑其他资产，如库存的价值。它只提供了公司价值的一部分，而有形账面价值（账面价值减去无形资产，如商誉）等衡量标准可能提供更完整的画面。

企业价值

这是另一种看待这个指标的方法。股票交易低于每股现金价值的公司，其市值将低于其资产负债表上的现金净额。在上一个例子中，BBC的市值为1亿美元，而其净现金余额为1.25亿美元。

换句话说，BBC的企业价值是-2500万美元。企业价值是整个企业的价值；在最简单的形式中，它被定义为权益加上债务减去现金和等价物的市场价值。以英国广播公司为例，这等于1亿美元（股本）加2500万美元（债务）减1.5亿美元（现金）。

一家公司的价值在于它在未来几年或几十年内产生正现金流的能力。但是，一家公司怎么可能有负的企业价值，或者价值低于其持有的现金呢？

什么时候股票交易低于现金价值？

正如预期的那样，股票很少低于现金价值交易。但是，在某些情况下，如下列情况，他们可以这样做：

• 在牛市中，由于投资者愿意为股票支付更高的估值，他们很少在现金价值以下交易。然而，在一个长期的熊市期间，当不确定性盛行，估值崩溃时，发现大量股票交易低于现金价值并不罕见。例如，2008年10月，当全球金融市场陷入前所未有的抛售时，据报有800多只股票的交易价格低于其每股现金持有价值。
• 如果投资者对某一行业或部门的前景极度悲观，则低于净现金的股票可能集中在该行业或部门。例如，在2000年至2002年的“科技崩溃”之后，一些科技股的交易价格低于其净现金持有价值。
• 如果公司在生物技术等行业运营，股票也可能低于现金价值交易，在生物技术行业，高“燃烧率”（现金用于运营的比率）是常态，回报不确定。在这种情况下，这可能意味着市场认为该公司的现金余额只够维持几个季度的运营。
• 当资产负债表上资产和负债的估值存在很大不确定性时，股票的交易价格也可能低于现金价值。在2008年凶猛的熊市期间，许多银行和金融机构的交易价格低于现金价值。

价值的迹象还是即将失败的迹象？

​​一只股票的交易价格低于其现金价值这一事实可能表明，投资者认为该公司作为一家持续经营的公司，其价值低于该公司被清盘或清算时的价值（收益分配给投资者）。这通常表明对一家公司的前景持极端悲观的看法，这种看法最终可能被证明是合理的，也可能被证明是不合理的。

在前景悲观的情况下，低于现金价值的股票可能是真正价值的股票。当一家公司正处于转机的早期阶段，其业务前景正在改善，或者当一家公司正在开发一种药物或技术，投资者对其成功的机会持不应有的怀疑态度时，这种情况就会发生。

如果公司无法在现金耗尽前筹集额外资本，或存在资产负债表上不明显的重大负债（如未决诉讼或环境问题），低于现金价值的股票交易可能预示着即将失败。

如前所述，在大多数情况下，低于每股净现金的股票不一定是便宜货，有必要从数字后面找出异常的原因。

何时投资

从广义上讲，当市场情绪乐观，股市处于稳定上升趋势时，最好投资于现金净值以下的股票。因此，这样做的最佳时机是在新的、可持续的牛市行情开始时，这类股票才会引起广泛的市场关注。例如，在2003年，投资者能够从之前几个月低于现金价值的精选科技股中获得可观的收益。

注意，现金价值以下的股票大多是被投资者和媒体忽视的小市值股票。投资者和媒体对较大股票的兴趣一般太大，以至于他们无法长期低于现金价值交易。小盘股有自己独特的风险，希望投资的投资者必须确保自己熟悉这些风险，并能容忍。

基本面良好的股票很少会长期低于现金价值交易。一旦市场情绪好转，投资者通常会抓住机会蜂拥而至，从而推高股价。否则，很可能被竞争对手收购。

底线

一只股价低于每股净现金的股票，最初的印象可能是它很便宜。然而，建议打算投资此类股票的投资者进行大量分析，并查看数据，以确定这是真正的交易还是“价值陷阱”