投资者冲刺进入12月，准备买入股票，然后买入。标普500指数收盘创出历史新高，纳斯达克指数在交易日早盘盘中冲高。区域银行股和旅游股领涨，区域银行是周期性牛市的关键组成部分。石油和能源类股在11月表现强劲，但抛售了部分涨幅。

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国会今天在这个9080亿美元的社区发出了两党经济**方案的隆隆声，但参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔（Mitch McConnell）扼杀了这些希望。他确实表示，特朗普总统赞成一个总额约5000亿美元的直接**方案，该方案将在年底前发放给美国人。谁知道这会不会发生，但至少他们在说话。

投资者整年都不情愿地戴着牛角，如今却迎来了他们的牛市。在10月份从共同基金和etf中撤出创纪录的资金后，它们上个月又重新投入，并将资金投向复苏行业和股市。我们看看他们的牛气能持续多久。比特币看涨者现在没有恐惧。

过度看涨

新的市场记录证明了这一点，但市场情绪也说明了类似的情况。牛市/熊市比率是衡量多份时事通讯（不是我们的）中个人和机构情绪的指标，处于有史以来的最高牛市水平。你读对了。

与许多情绪指标一样，这一指标也可以被视为一个相反的指标。每个人都越乐观，市场就越可能变得过于泡沫化。我们已经看到这种情况一再发生，但有理由相信这次可能会有所不同。

• 非常宽松的美联储（Federal Reserve）正在购买公司和**债券，并将利率维持到2023年
• 货币市场基金和高收益储蓄的微薄收益
• 2020年新增2000万投资者
• 小盘股和价值股的激增是广泛复苏的基石
• 今年的大部分时间里，大型投资者基本上都没有入市。货币市场上有4.5万亿美元的收入低于0.7%

看看Bianco Research下表中10月份投资者的悲观情绪。10月份，投资者卖出了近740亿美元的股票共同基金和etf，创下历史最高纪录。自3月份以来，共同基金的资金流出总额已达3790亿美元。

那么，市场为什么会创新高呢？

这是一个很好的问题，有几个答案。

• 虽然投资者今年从etf和共同基金中撤出的资金达到创纪录水平，但大量资金流入了苹果、亚马逊和微软等大型股票。它们庞大的市值有助于提振标普500指数和纳斯达克等市场加权指数。
• 尽管大型科技股自11月初以来一直走低，但大量资金转向周期性和复苏类股，这也是道琼斯指数上周创下历史新高的原因。
• 虽然共同基金的资金流出最多，但除了etf之外，投资者进入股市和个股的方式比过去多得多。
• 这2000万新投资者一直是个股和零星股票的大量买家。

这是否意味着股市一定会走高？绝对不是。但是，如果你是一个市场参与者，而且你是为了回报而参与其中的，那么在其他任何地方都很难找到它们——特别是在2021年经济复苏势头强劲的情况下。