偿债基金是一种偿还通过债券发行借入的资金的方式，定期向受托人支付款项，受托人通过在公开市场购买债券而退出部分债券发行。偿债基金准备金实际上只是一个公司留出的资金池，用于偿还以前发行的债券，并在向投资者**债券时保持财务稳定。

关键要点

• 偿债基金是公司为发行债券而设立的，是为偿还债务或债券而预留或储蓄的资金。
• 用偿债基金发行的债券风险较低，因为它们有基金抵押品的支持，因此收益率较低。
• 通过偿债基金提前还债可以节省公司的利息支出，并使公司的财务基础更加稳固。
• 偿债基金也可以用来为赎回可赎回债券提供资金。

债券偿还如何运作

通常情况下，公司债券协议（也称为契约）要求公司在债券存续期间定期向债券持有人支付利息，然后在债券存续期结束时偿还债券本金。

例如，假设科里的龙舌兰公司（CTC）**面值1000美元、有效期10年的债券。这些债券可能每年向其所有者支付利息（称为息票支付）。在债券发行的最后一年，反恐委员会将需要支付最后一轮息票付款，还需要偿还每一未偿债券的全部1000美元本金。

这可能会造成一个问题，因为虽然CTC每年可能很容易支付相对较少的50美元息票付款，但偿还1000美元可能会造成一些现金流问题，特别是如果CTC在债券到期时财务状况不佳。毕竟，这家公司今天的状况可能还不错，但很难预测一家公司十年后会有多少闲钱。

为什么要设立偿债基金？

为了减少十年后现金短缺的风险，公司可能会设立一个偿债基金，每年拨出一笔资金用于回购一部分现有债券。通过每年用偿债基金偿还一部分债务，该公司将在10年期结束时面临更小的最终账单。

作为投资者，你需要了解偿债基金对你的债券收益的影响。偿债基金条款通常允许公司定期以规定的偿债基金价格（通常是债券的票面价值）或现行市场价格回购其债券。正因为如此，公司通常在利率下降时（这意味着现有债券的市场价格上升）将偿债基金中的美元用于回购债券，因为它们可以按低于市场价格的特定偿债基金价格回购债券。

这一机制听起来可能与可赎回债券非常相似，但投资者应注意以下几个重要区别。首先，公司以偿债基金价格回购债券的数量是有限制的（而赎回条款一般允许公司自行回购全部债券）。然而，债券契约中确定的偿债基金价格通常低于赎回价格，因此，即使投资者的债券通过偿债基金备付金回购的可能性小于赎回备付金回购的可能性，但如果偿债基金回购实际发生，持有偿债基金的债券持有人将损失更多的钱。

底线

如你所见，偿债基金准备金使债券发行对投资者更具吸引力（通过降低到期违约风险）同时也降低了吸引力（通过与偿债基金价格相关的回购风险）。投资者应在将资金投资于任何公司债券之前，审查债券契约中偿债基金条款的细节，并确定自己的偏好。