市场动向

从美国周末长假归来的交易员以较周五收盘价更低的价格重新开盘。不过，股市仍处于相对紧张的交易区间，标普；500指数收盘仅下跌百分之一点五。大盘股表现略好于小盘股，反映出投资者对风险较小资产的偏好。

这一偏好可以从两大零售巨头亚马逊公司（Amazon.com，Inc.）和沃尔玛公司（Walmart Inc.）之间相当鲜明的对比中看出。在下表所示的公司价格趋势中，请注意，两家零售公司在夏季的价格走势截然不同。看来，投资者认为沃尔玛股票是一种更安全的投资。这是有原因的：沃尔玛支付可预测的股息，类似于普罗克特&amp；赌博公司（PG）、NextEra能源公司（NEE）、麦当劳公司（MCD）和杜克能源公司（DUK）。

当投资者对市场前景感到紧张时，高股息股票似乎比成长股更受青睐。这类成长股往往主要基于股价的增长来吸引投资者。尽管亚马逊的商业风险投资表现相当不错，但投资者认为亚马逊是一只成长股。或许这是促使投资者将资金从亚马逊股票中抽出来，注入沃尔玛股票的主要因素。

美元和黄金之间的相互作用与市场压力相呼应

紧张的投资者继续寻找地方，把他们的资金从他们认为的成长股风险中挤出。除了罗素2000指数继续表现逊于其他指数外，金价与美元指数之间的关系也出现了一个有趣的价格模式。

当你考虑到黄金更常以美元计价时，你就会意识到美元指数和黄金价格之间的数学关系自然是一种反比关系。毕竟，如果一美元不如以前值钱，那么买一盎司黄金就需要更多的美元。因此，很自然地，你会期望一般的市场价格行为在比较两种资产的价格图表上显示出相反的关系。

但由于这种模式最近似乎发生了变化，从而显示出正相关的价格趋势，分析师可能认为这是投资者压力过大的证据。事实上，这种动态很可能进一步反映了投资者在寻求对冲投资的方法时，在接受两种资产的更高价格时所感受到的紧张情绪（见下表）。

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市场能预测贸易战的结果吗？

关于美中贸易战的最新一轮齐射，如今已成为头条新闻。如果市场在某一天交易走低，几乎可以肯定的是，这是由于任何类型的贸易战消息。但关税和贸易战的谈判已经进行了相当长的一段时间了。这不是什么新鲜事。因此，不妨质疑这种活动是否产生了任何明显的影响。下面的图表可能是有用的。

2018年1月24日左右，即2016年大选后一年多的几个月，发布了有关实施关税和由此引发的贸易战的第一条重要新闻。新闻的焦点是新公布的洗衣机和太阳能电池板关税。这些项目不仅对中国**商，而且对韩国公司都产生了重大影响。

下表比较了iShares大盘股中国ETF（FXI）和iShares摩根士丹利资本国际韩国封顶ETF（EWY），前者跟踪腾讯控股有限公司（TCEHY）和中国工商银行有限公司（1398.HK）等中国公司，一只ETF，追踪韩国三星电子公司（Samsung Electronics Co.）和现代汽车公司（Hyundai Motors Company）等大型企业，并带有spdrs&amp；标普500指数ETF（SPY）代表标普500指数；第500页。

价格格局是毋庸置疑的，但由于涉及到这么多其他因素，目前尚不清楚这张图表是否可以简化为投资者对贸易战预期结果的全民公决。无论如何，过去18个月来，贸易战对市场的影响不容低估。

底线

U、 美国股指继续表现出紧张情绪，投资者表现出对分红股的偏好，而非传统的成长型股票。黄金价格也显示出了压力大的投资者愿意为金属支付溢价的影响。投资者认为持有黄金的保护措施显而易见，因为尽管美元的价值也在上升，但金价仍在上涨。市场担忧来自何方，这并不奇怪，因为贸易战头条占据了每一个新闻周期的主导地位。

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