市場動向

從美國週末長假歸來的交易員以較週五收盤價更低的價格重新開盤。不過，股市仍處於相對緊張的交易區間，標普；500指數收盤僅下跌百分之一點五。大盤股表現略好於小盤股，反映出投資者對風險較小資產的偏好。

這一偏好可以從兩大零售巨頭亞馬遜公司（Amazon.com，Inc.）和沃爾瑪公司（Walmart Inc.）之間相當鮮明的對比中看出。在下表所示的公司價格趨勢中，請註意，兩家零售公司在夏季的價格走勢截然不同。看來，投資者認為沃爾瑪股票是一種更安全的投資。這是有原因的：沃爾瑪支付可預測的股息，類似於普羅克特&amp；賭博公司（PG）、NextEra能源公司（NEE）、麥當勞公司（MCD）和杜克能源公司（DUK）。

當投資者對市場前景感到緊張時，高股息股票似乎比成長股更受青睞。這類成長股往往主要基於股價的增長來吸引投資者。儘管亞馬遜的商業風險投資表現相當不錯，但投資者認為亞馬遜是一隻成長股。或許這是促使投資者將資金從亞馬遜股票中抽出來，註入沃爾瑪股票的主要因素。

美元和黃金之間的相互作用與市場壓力相呼應

緊張的投資者繼續尋找地方，把他們的資金從他們認為的成長股風險中擠出。除了羅素2000指數繼續表現遜於其他指數外，金價與美元指數之間的關係也出現了一個有趣的價格模式。

當你考慮到黃金更常以美元計價時，你就會意識到美元指數和黃金價格之間的數學關係自然是一種反比關係。畢竟，如果一美元不如以前值錢，那麼買一盎司黃金就需要更多的美元。因此，很自然地，你會期望一般的市場價格行為在比較兩種資產的價格圖表上顯示出相反的關係。

但由於這種模式最近似乎發生了變化，從而顯示出正相關的價格趨勢，分析師可能認為這是投資者壓力過大的證據。事實上，這種動態很可能進一步反映了投資者在尋求對沖投資的方法時，在接受兩種資產的更高價格時所感受到的緊張情緒（見下表）。

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市場能預測貿易戰的結果嗎？

關於美中貿易戰的最新一輪齊射，如今已成為頭條新聞。如果市場在某一天交易走低，幾乎可以肯定的是，這是由於任何型別的貿易戰訊息。但關稅和貿易戰的談判已經進行了相當長的一段時間了。這不是什麼新鮮事。因此，不妨質疑這種活動是否產生了任何明顯的影響。下麵的圖表可能是有用的。

2018年1月24日左右，即2016年大選後一年多的幾個月，釋出了有關實施關稅和由此引發的貿易戰的第一條重要新聞。新聞的焦點是新公佈的洗衣機和太陽能電池板關稅。這些專案不僅對中國**商，而且對韓國公司都產生了重大影響。

下表比較了iShares大盤股中國ETF（FXI）和iShares摩根士丹利資本國際韓國封頂ETF（EWY），前者跟蹤騰訊控股有限公司（TCEHY）和中國工商銀行有限公司（1398.HK）等中國公司，一隻ETF，追蹤韓國三星電子公司（Samsung Electronics Co.）和現代汽車公司（Hyundai Motors Company）等大型企業，並帶有spdrs&amp；標普500指數ETF（SPY）代表標普500指數；第500頁。

價格格局是毋庸置疑的，但由於涉及到這麼多其他因素，目前尚不清楚這張圖表是否可以簡化為投資者對貿易戰預期結果的全民公決。無論如何，過去18個月來，貿易戰對市場的影響不容低估。

底線

U、 美國股指繼續表現出緊張情緒，投資者表現出對分紅股的偏好，而非傳統的成長型股票。黃金價格也顯示出了壓力大的投資者願意為金屬支付溢價的影響。投資者認為持有黃金的保護措施顯而易見，因為儘管美元的價值也在上升，但金價仍在上漲。市場擔憂來自何方，這並不奇怪，因為貿易戰頭條佔據了每一個新聞週期的主導地位。

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