尽管有一长串的危险信号，但美国银行美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）的多头人士表示，随着美中贸易协议前景的改善，以及特朗普总统部分解除对美国公司与中国电信巨头华为（Huawei）开展业务的禁令，半导体类股仍将持续上涨。”我们仍然认为，半成品油仍然是一个投资不足的行业，利好的贸易消息和对2019年第4季度和2020年更容易的比较的预期可能会改善投资者情绪，”BAML在最近的一份报告中写道。

报告重点关注美国芯片**商是否会从对华为的新一轮销售中受益，同时也指出，该行业正受到全球严重问题的困扰，其中包括需求低迷、库存高企以及中国增长放缓。

BofAML表示，将从华为禁令的放松中“立即受益”的芯片**商包括Broadcom公司（AVGO）、Qorvo公司（QRVO）、Skyworks Soluti***公司（SWKS）、Inphi公司（IPHI）、Xilinx公司（XLNX）、Marvell技术集团有限公司（MRVL）、模拟设备公司（ADI）和MACOM技术解决方案控股公司（MTSI）。出于其他原因，BofAML喜欢的其他芯片**商还有：NVIDIA公司（NVIDIA Corp.）、Advanced Micro Devices公司（AMD.）、NXP半导体公司（NXPI）和博通公司（Broadcom）。

下表总结了有关半导体的关键发展。

关键要点

• 半导体股从美中贸易谈判的重启中获得初步提振。
• 不过，芯片**商的股价周二已从周一的高点回落。
• 特朗普总统表示，他愿意放宽对华为销售的限制。
• 高库存和需求疲软仍然困扰着芯片**商。

对投资者的意义

BofAML的报告于周日发布，费城半导体指数（SOX）周一上涨2.6%。然而，周二早盘该指数回落了约1%，这表明市场对一项全面、持久的贸易协议持怀疑态度。

根据BofAML的数据，华为在2018年从美国芯片**商手中购买了近110亿美元的半导体产品。Inphi、Skyworks和Qorvo的风险敞口最高，约10%至15%的销售额来自华为。在美国禁止向华为销售产品后，这三家公司都修改了指导方针，将销售预期下调了7%。Xilinx、Marvell、Analog Devices和Broadcom的风险敞口不到10%，但它们都将销售指引下调了4%至8%。

“我们注意到，华为限制措施的现状仍在不断变化，该公司的命运有可能仍然是美国/中国正在进行的贸易谈判的一部分，”BofAML警告说。它们提供了三种可能的情况：

情景一：华为因之前的行为而被罚款，但美国公司今后完全有向其**产品的自由。

情景二：美国仍然担心华为的****影响。因此，华为可以从Skyworks和Qorvo购买智能**芯片，但不能从Broadcom、Xilinx、Marvell和Inphi购买5G芯片。

情景三：尽管“早盘说教”，华为的地位仍停留在延长的贸易谈判中。

Bernstein的Stacy Rasgon称：“目前尚不清楚是否真的发生了变化，因为已经有机制可以将（不受控制的）产品**给华为.”。

展望未来

怀疑论者警告说，美中贸易协议远未达成，华为仍是一个很大的谈判筹码。与此同时，《华尔街日报》观察到，中国已经有了一个提升自身半导体产业的长期计划，而这场贸易争端势必使这些努力更加紧迫。其结果是，美国芯片**商未来的销售前景下降。