自1月26日创下历史新高以来，标准普尔500指数（S&amp；p500指数（SPX）让投资者经历了一段坎坷的旅程，多数情况下会走下坡路。首先是持续到2月8日的10.2%的回调。此后，在经历了各种起伏之后，该指数在3月28日收于9.3%，低于1月26日的高点。接下来呢？

如果以近期历史为鉴，未来股市下行的时间更长。据彭博社报道，自2009年以来的平均回调已使该指数下跌14%至谷底，而在恢复上一个高点之前，已经过去了近200天。尽管近期股价下跌可能令一些投资者感到不安，但它仍然不是熊市，需要至少下跌20%。

“压力很大”

Weeden&amp；首席全球策略师迈克尔•珀维斯（MichaelPurves）表示：“这是一件非常有压力的事情。”；在彭博社的讲话中。他继续谈到那些已经习惯了从2016年选举日到2018年1月26日股价几乎不间断攀升的投资者的态度：“这就像两年没去健身房后去健身房举重一样。一部分只是一种非常正常的心理、情绪反应。”

BTIGLLC首席股票和衍生品策略师朱利安•伊曼纽尔（JulianEmanuel）对此表示同意。他对彭博社说：“这么多资金都投向了科技股，这些家喻户晓的名字让投资者有了更大的情感认同感。人们越来越激动，比他们在二月份的腿下来，因为每个人都相信海岸是明确的。人们天生乐观，所以当修正发生时，他们基本上是出乎意料的，情绪上也不和谐。”

最近的更正

正如彭博社（Bloomberg）所定义的那样，当市场重获上一个峰值时，调整就结束了。使用这一方法，2009年之后至2018年之前的四次更正的平均持续时间不到200天。根据彭博社的数据，使用这一惯例，这些更正中最长的持续时间为417天，从2015年5月到2016年7月。此外，由于1月26日创下的纪录高点尚未恢复，根据彭博社的定义，市场仍处于调整之中，截至3月28日只有61天。

观察修正持续时间的一个更常见的方法就是测量从上一个峰值到谷底的时间长度。根据这一方法，根据Yardeni Research Inc.的数据，2009年后的四次修正平均持续了106天，最长的是2011年的157天。它们的平均降幅也略高，为15%。按照这一衡量标准，今年早些时候的修正只持续了13天。

购买机会？

最大的未知数是，目前的股价低迷是否还有更多的路要走，如果有，还要走多久。富国银行（Wells Fargo&Co.）和摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）的策略师们都认为，牛市还有一些后腿，他们建议客户逢低买入(有关更多信息，请参阅：为什么要买入抛售。）

美国银行美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）制定的一系列指标正日益指向即将到来的熊市。然而，从目前的预测工具来看，熊市还有两年左右的时间。因此，该公司的策略师建议客户暂时留在股市，尽管风险敞口可能较低。

与此同时，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）使用的一个模型表明，熊市已经开始。然而，该公司的策略师们认为，数据的异常正在产生一个虚假的读数，他们建议投资者保持冷静(更多信息，请参见：熊市尚未到来。）

熊市是否正在进行？

可以肯定的是，虽然2018年的调整距离真正的熊市只有一半，但技术分析师在图表中看到了熊市正在迅速逼近（如果还没有开始的话）的迹象。事实上，长期的市场评论员马克·赫尔伯特确信熊市已经开始。从好的方面来看，他引用历史数据表明，从熊市开始到完全弥补所有损失，平均只需要三年多一点的时间。

随着经济和企业盈利的持续增长，看涨的人并不担心，他们指出了强劲的基本面。此外，他们还相信，真正的熊市通常伴随着衰退，而且还没有出现(更多信息，另请参见：为什么股市会出现重大崩溃。）