自2009年3月熊市触底以来，标准普尔500指数已累计上涨365%，许多投资者和市场历史学家预计，未来的回报率将大幅下降。与此同时，Barron'S的一份报告显示，研究机构的一项研究表明，未来十年，投资者应该从美国股市转向国际股市。

Research Affiliates是由Rob Arnott创建的投资咨询公司，以开发智能贝塔投资策略而闻名。在未来十年，他们预测摩根士丹利资本国际EAFE指数（MSCI EAFE Index）经通胀调整后的年平均实际回报率为5.3%，该指数涵盖了欧洲、澳大拉西亚和远东的发达市场股票，新兴市场股票的年平均实际回报率为7.3%。相比之下，他们预计大盘股S&amp；的年实际回报率仅为0.5%；500点和1.9%的小盘股罗素2000指数。

关键要点

• 未来十年，美国股市的回报率可能微乎其微。
• 许多国外市场的价格要便宜得多，而且有很大的上升空间。
• 不过，外资股也有自己的风险。

对投资者的意义

罗素2000指数尚未恢复2018年8月底的历史高位，目前下跌约9%。在2018年罗素指数年底抛售之前，研究机构预计该指数的表现将与标准普尔500指数（s&P500）持平。

由于利率目前接近历史低点，研究机构预计，彭博巴克莱美国总债券指数（Bloomberg Barclays U.S.Aggregate Bond Index）的年回报率将为负0.3%，而美国国债通胀保值证券（TIPS）的年回报率仅为0.4%。

房地产也将是一项令人失望的投资，REITs的年化实际回报率仅为1%。2019年，大多数房地产投资信托基金指数上涨约25%，涨幅与标准普尔500指数相似；第500页。

摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席投资官（CIO）丽莎•沙利特（Lisa Shalett）在另一份Barron的报告中也建议，投资者将目光投向海外，寻求更好的股权回报。她指出，以欧元计价的摩根士丹利资本国际欧洲总回报指数（MSCI Europe Total Return Index）表现优于标准普尔500指数；过去12个月的p500总回报指数。此外，在美国，股票估值很高，收益增长率有所下降。

相比之下，沙利特观察到，国外的估值要低得多，已经到了“被冲垮”的地步。她预计，全球经济增长可能会反弹，部分原因是央行的宽松政策，她写道，“这种定位的回报[即。，从美国股市到国际股市的轮换]规模可能很大，因为非美国市场在构成上固有的周期性更强，因此在操作上对全球增长的改善更具杠杆作用。”

其他投资专业人士也有类似的观察。”休斯顿财富管理公司Avalon Advisors的联席首席投资官比尔•斯通（Bill Stone）对《华尔街日报》表示：“世界其他地区的股票价格要低得多。”。

RDM金融集团HighTower Advisors驻康涅狄格州首席投资官迈克尔•谢尔顿（Michael Sheldon）在同一份期刊报告中指出：“根据目前的估值水平，外国市场似乎比美国市场更具吸引力，这有助于决定未来几年的股票回报。”。

展望未来

外国股市也有自己的风险和警告。即使在发达国家也存在严重的政治和经济问题。例如，欧盟（EU）正在与意大利新一届民粹主义**角逐，而英国脱欧仍然是一个拖延已久的进程，继续在整个欧洲大陆引发不确定性。