自2009年3月熊市觸底以來，標準普爾500指數已累計上漲365%，許多投資者和市場歷史學家預計，未來的回報率將大幅下降。與此同時，Barron'S的一份報告顯示，研究機構的一項研究表明，未來十年，投資者應該從美國股市轉向國際股市。

Research Affiliates是由Rob Arnott建立的投資諮詢公司，以開發智慧貝塔投資策略而聞名。在未來十年，他們預測摩根士丹利資本國際EAFE指數（MSCI EAFE Index）經通脹調整後的年平均實際回報率為5.3%，該指數涵蓋了歐洲、澳大拉西亞和遠東的發達市場股票，新興市場股票的年平均實際回報率為7.3%。相比之下，他們預計大盤股S&amp；的年實際回報率僅為0.5%；500點和1.9%的小盤股羅素2000指數。

關鍵要點

• 未來十年，美國股市的回報率可能微乎其微。
• 許多國外市場的價格要便宜得多，而且有很大的上升空間。
• 不過，外資股也有自己的風險。

對投資者的意義

羅素2000指數尚未恢復2018年8月底的歷史高位，目前下跌約9%。在2018年羅素指數年底拋售之前，研究機構預計該指數的表現將與標準普爾500指數（s&P500）持平。

由於利率目前接近歷史低點，研究機構預計，彭博巴克萊美國總債券指數（Bloomberg Barclays U.S.Aggregate Bond Index）的年回報率將為負0.3%，而美國國債通脹保值證券（TIPS）的年回報率僅為0.4%。

房地產也將是一項令人失望的投資，REITs的年化實際回報率僅為1%。2019年，大多數房地產投資信託基金指數上漲約25%，漲幅與標準普爾500指數相似；第500頁。

摩根士丹利財富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席投資官（CIO）麗莎•沙利特（Lisa Shalett）在另一份Barron的報告中也建議，投資者將目光投向海外，尋求更好的股權回報。她指出，以歐元計價的摩根士丹利資本國際歐洲總回報指數（MSCI Europe Total Return Index）表現優於標準普爾500指數；過去12個月的p500總回報指數。此外，在美國，股票估值很高，收益增長率有所下降。

相比之下，沙利特觀察到，國外的估值要低得多，已經到了“被衝垮”的地步。她預計，全球經濟增長可能會反彈，部分原因是央行的寬鬆政策，她寫道，“這種定位的回報[即。，從美國股市到國際股市的輪換]規模可能很大，因為非美國市場在構成上固有的週期性更強，因此在操作上對全球增長的改善更具槓桿作用。”

其他投資專業人士也有類似的觀察。”休斯頓財富管理公司Avalon Advisors的聯席首席投資官比爾•斯通（Bill Stone）對《華爾街日報》表示：“世界其他地區的股票價格要低得多。”。

RDM金融集團HighTower Advisors駐康涅狄格州首席投資官邁克爾•謝爾頓（Michael Sheldon）在同一份期刊報告中指出：“根據目前的估值水平，外國市場似乎比美國市場更具吸引力，這有助於決定未來幾年的股票回報。”。

展望未來

外國股市也有自己的風險和警告。即使在發達國家也存在嚴重的政治和經濟問題。例如，歐盟（EU）正在與義大利新一屆民粹主義**角逐，而英國脫歐仍然是一個拖延已久的程序，繼續在整個歐洲大陸引發不確定性。