鉴于2019年经济和股市的不确定性日益增加，高盛建议投资者寻找具有安全边际的股票。”标普的低起始估值；P500表明我们的预测标准普尔500指数的分布正偏态；高盛最新发布的《美国Kickstart周报》（U.s.Weekly Kickstart report）称，该指数的远期市盈率在过去一年已降至历史平均水平，Investopedia此前的一篇文章对此进行了详细说明。

以下是高盛“安全边际”篮子中的八只股票，除了我们在第一篇文章中介绍的八只之外：高露洁棕榄公司（CL）、克罗格公司（KR）、Sysco公司（SYY）、PPG工业公司（PPG）、伊利诺伊工具厂公司（ITW）、阿瓦隆湾社区公司（AVB）、Citrix系统公司（CTXS）和泰森食品公司（TSN）。下表简要介绍了高盛的筛选步骤，上一篇文章对此进行了更详细的解释。

高盛如何选择其安全边际股票

• 调整后的远期市盈率低于10年历史中值的10%
• 强劲的资产负债表
• 支付股息
• 低贝塔，低于标准普尔500指数中值
• 对冲基金持股比例低

资料来源：高盛

对投资者的意义

高盛所谓的调整后远期市盈率是通过将未来12个月EPS的普遍估计值降低10%来计算的。这试图纠正如果基于过于乐观的盈利估计，远期估值可能被低估的可能性。”高盛的报告称：“鉴于苹果公司（Apple Inc.）周三（1月2日）在中国经济放缓的情况下发布了负面预告，这一措施尤为重要。”。

与此同时，高盛观察到，投资者纷纷转向“优质”投资。报告发现，低波动性（与贝塔系数相关）和强劲的资产负债表是“优质”因素之一，这些因素“表现优于（2018年），因为投资者将溢价分配给了防御特征。”。

与我们在上一篇文章中提到的八只股票一样，上面列出的八只股票涵盖了多种行业：食品和其他消费品（泰森、Sysco、克罗格和高露洁棕榄）、信息技术（Citrix）、工业（伊利诺伊工具）、材料（PG）和住宅房地产（阿瓦隆湾）。

总部位于辛辛那提的克罗格（Kroger）是美国商店和收入规模最大的食品杂货连锁店。克罗格在截至11月的财政季度（本财年的第三季度）超过了分析师的预期。然而，据MarketWatch报道，尽管同店销售额同比增长了1.6%，但总销售额和收益却下降了。同一篇文章指出，为了在日益严峻的竞争环境中跟上步伐，克罗格在商店和网上都降低了价格。

MarketWatch援引首席执行官罗德尼•麦克马伦（Rodney McMullen）的一份声明称：“我们正从一家传统的食品杂货商转变为一家成长型公司。”。为此，克罗格正在结成联盟，以增加店内和网上销售。例如，现在在沃尔格林靴子联盟公司（WBA）的一些药店里有克罗格品牌的部分。与此同时，克罗格商店正在销售服装和其他非食品商品，以与沃尔玛公司（Walmart Inc.）竞争，该公司还与已倒闭的玩具“R”Us品牌的所有者达成协议，销售品牌玩具和其他商品。KROGER在英国在线食品公司OcdoGroup PLC也有股份。

展望未来

高盛还建议：“从战略上讲，我们建议投资者增强投资组合的防御能力。”3个月期美国国库券利率为2.4%，波动性极小，现金现在是一种具有竞争力的资产，”他们补充道。

关于上述“安全边际”股票，整体经济增长的下降对它们都是负面的。此外，如果股市继续下跌，即使没有出现经济衰退，低贝塔股仍有下跌的倾向，不过跌幅要小于整个市场。关于克罗格，上面讨论的倡议是否会取得成果，是否能扭转其衰退的前景，还有待观察。