鑒於2019年經濟和股市的不確定性日益增加，高盛建議投資者尋找具有安全邊際的股票。”標普的低起始估值；P500表明我們的預測標準普爾500指數的分佈正偏態；高盛最新釋出的《美國Kickstart周報》（U.s.Weekly Kickstart report）稱，該指數的遠期市盈率在過去一年已降至歷史平均水平，Investopedia此前的一篇文章對此進行了詳細說明。

以下是高盛“安全邊際”籃子中的八隻股票，除了我們在第一篇文章中介紹的八隻之外：高露潔棕欖公司（CL）、克羅格公司（KR）、Sysco公司（SYY）、PPG工業公司（PPG）、伊利諾伊工具廠公司（ITW）、阿瓦隆灣社群公司（AVB）、Citrix系統公司（CTXS）和泰森食品公司（TSN）。下表簡要介紹了高盛的篩選步驟，上一篇文章對此進行了更詳細的解釋。

高盛如何選擇其安全邊際股票

• 調整後的遠期市盈率低於10年曆史中值的10%
• 強勁的資產負債表
• 支付股息
• 低貝塔，低於標準普爾500指數中值
• 對沖基金持股比例低

資料來源：高盛

對投資者的意義

高盛所謂的調整後遠期市盈率是透過將未來12個月EPS的普遍估計值降低10%來計算的。這試圖糾正如果基於過於樂觀的盈利估計，遠期估值可能被低估的可能性。”高盛的報告稱：“鑒於蘋果公司（Apple Inc.）週三（1月2日）在中國經濟放緩的情況下釋出了負面預告，這一措施尤為重要。”。

與此同時，高盛觀察到，投資者紛紛轉向“優質”投資。報告發現，低波動性（與貝塔繫數相關）和強勁的資產負債表是“優質”因素之一，這些因素“表現優於（2018年），因為投資者將溢價分配給了防禦特徵。”。

與我們在上一篇文章中提到的八隻股票一樣，上面列出的八隻股票涵蓋了多種行業：食品和其他消費品（泰森、Sysco、克羅格和高露潔棕欖）、資訊科技（Citrix）、工業（伊利諾伊工具）、材料（PG）和住宅房地產（阿瓦隆灣）。

總部位於辛辛那提的克羅格（Kroger）是美國商店和收入規模最大的食品雜貨連鎖店。克羅格在截至11月的財政季度（本財年的第三季度）超過了分析師的預期。然而，據MarketWatch報道，儘管同店銷售額同比增長了1.6%，但總銷售額和收益卻下降了。同一篇文章指出，為了在日益嚴峻的競爭環境中跟上步伐，克羅格在商店和網上都降低了價格。

MarketWatch援引執行長羅德尼•麥克馬倫（Rodney McMullen）的一份宣告稱：“我們正從一家傳統的食品雜貨商轉變為一家成長型公司。”。為此，克羅格正在結成聯盟，以增加店內和網上銷售。例如，現在在沃爾格林靴子聯盟公司（WBA）的一些藥店裡有克羅格品牌的部分。與此同時，克羅格商店正在銷售服裝和其他非食品商品，以與沃爾瑪公司（Walmart Inc.）競爭，該公司還與已倒閉的玩具“R”Us品牌的所有者達成協議，銷售品牌玩具和其他商品。KROGER在英國線上食品公司OcdoGroup PLC也有股份。

展望未來

高盛還建議：“從戰略上講，我們建議投資者增強投資組合的防禦能力。”3個月期美國國庫券利率為2.4%，波動性極小，現金現在是一種具有競爭力的資產，”他們補充道。

關於上述“安全邊際”股票，整體經濟增長的下降對它們都是負面的。此外，如果股市繼續下跌，即使沒有出現經濟衰退，低貝塔股仍有下跌的傾向，不過跌幅要小於整個市場。關於克羅格，上面討論的倡議是否會取得成果，是否能扭轉其衰退的前景，還有待觀察。