要成为一个成功的交易者，你需要两个重要的技能。首先是选择正确市场的能力。第二，当市场对你不利时，你要有独立思考的能力，知道什么时候该退出一个头寸。

虽然许多交易技巧和策略教你这些技巧，但传统的交易智慧坚持认为，保护自己不受损失的正确方法是使用止损令。虽然止损是有用的，但是有一些固有的问题可以通过使用选项作为替代方案来克服。当你把止损点和期权并排比较时，期权的属性显然对那些想要保护头寸的人有利。让我们看看止损和期权的使用在快速变化的市场中是如何站稳脚跟的。

关键要点

• 止损单的目的是在市场对你不利时触发卖出，从而限制投资者对某一头寸的损失。
• 然而，止损是一种钝器，在高度动荡的市场中可能会产生意想不到的结果。
• 使用期权合约（如保护性看跌期权）来限制损失是一种可行的选择，可以进行更精细的调整和定制，但也可能带来额外的前期成本。

止损的缺点

一旦证券的价格超过预定的进入/退出点，止损指令就变成市场指令。从表面上看，限价令似乎是一个很好的工具。你选择一笔交易，如果市场对你不利，你的止损点就会被触发，你就会因为亏损而被踢出市场。

不幸的是，停车命令有点像你车上的紧急刹车。虽然它做的工作，有一点技巧或控制如何和何时停车。换句话说，当一个止损点被触发，并成为一个市场秩序，几乎任何事情都可能发生。

一些市场情景暴露了止损的内在缺陷，以及它们无法保护你免受意外损失的影响。无论是快速发展的市场、巩固的市场，还是供求关系的根本性转变，止损都会迫使交易员跳槽。这是一个一刀切的解决方案，更好地处理使用的选择，以减轻立场，改变市场的时间框架或扭转立场。

备选方案

当你在快速变化的市场中使用止损单时，不能保证你会收到止损价。由于止损是一种反动工具，目的是在你亏损时立即将你从市场中解救出来，因此很有可能补仓价会比你在订单中设定的价格更差。这就是所谓的滑移。

例如，如果你把黄金期货的多头价格定在1280美元，止损点定在1270美元，希望把损失限制在1000美元（合约价格下跌1美元=损失100美元）。然而，如果你的止损点是在一个快速移动的市场中触发的，它会变成一个市场秩序，你可能要到1265美元才能退出，产生1500美元的损失，比你预期的多出50%。

另一方面，如果你在同一个市场中使用执行价为1270美元的期权而不是止损，你的损失不会超过执行价。

使用选项的优点

当然，你必须支付期权的溢价，但有两件事对你有利。首先，现款期权的成本通常低于现款期权。此外，当与当前市场趋势相反时获得价值的期权往往波动性较小，这往往使其价格较低。以这种方式使用期权被称为硬止损，是在管理亏损的同时直接控制下滑的最简单方法。

一个例子是使用保护性put。看跌期权赋予持有人以预定的执行价**标的资产的权利，因此保护性看跌期权设定了一个已知的底价，低于这个底价，即使标的资产价格继续下跌，投资者也不会继续损失任何额外的资金。

巩固市场是第二种市场状况，止损措施可能效果不佳。任何一个市场都很少出现直线上升或下降的情况。不幸的是，你永远不知道逆势到底是盘整还是趋势变化。由于止损不能区分不同的选择，如果市场只是在巩固，并恢复向你原来的位置方向运动，你就被迫退出，没有股份。这就是所谓的鞭子效应。

止损是一个要么全有要么全无的命题，留给巩固和回调行为的空间很小。因此，你对市场的看法可能是对的，但由于止损点在错误的价格或错误的时间被放置，你只能站在场外观望。然而，如果你将期权放在本该止损的位置，你可以在决定市场是巩固还是改变趋势的同时，在较长时间内保持亏损头寸。

通过在市场发生根本性变化时用期权代替止损，你可以从两个方面减少影响。首先，你将自己与那些侵蚀你地位的行为隔离开来，因为你的选择正在以同样的速度增长。第二，如果这种转变并没有产生大的波动，但确实预示着趋势的改变，你可以在不追逐市场的情况下退出仓位。

底线

期权提供了一种明确的替代方法，可以替代使用止损来管理损失。要想在这一策略上取得成功，就要像基金经理一样看待交易。基金经理认识到基础资产和期权合约的相互依赖性，以及可以减少损失的内在风险管理关系。通过这种方式，他们利用技巧和控制力来保护自己免受快速变化的市场、巩固市场和供需基本面变化的影响。