選項：停止訂單的替代方案

要成為一個成功的交易者，你需要兩個重要的技能。首先是選擇正確市場的能力。第二，當市場對你不利時，你要有獨立思考的能力，知道什麼時候該退出一個頭寸。...

要成為一個成功的交易者，你需要兩個重要的技能。首先是選擇正確市場的能力。第二，當市場對你不利時，你要有獨立思考的能力，知道什麼時候該退出一個頭寸。

雖然許多交易技巧和策略教你這些技巧，但傳統的交易智慧堅持認為，保護自己不受損失的正確方法是使用止損令。雖然止損是有用的，但是有一些固有的問題可以透過使用選項作為替代方案來剋服。當你把止損點和期權併排比較時，期權的屬性顯然對那些想要保護頭寸的人有利。讓我們看看止損和期權的使用在快速變化的市場中是如何站穩腳跟的。

關鍵要點

止損單的目的是在市場對你不利時觸發賣出，從而限制投資者對某一頭寸的損失。
然而，止損是一種鈍器，在高度動蕩的市場中可能會產生意想不到的結果。
使用期權合約（如保護性看跌期權）來限制損失是一種可行的選擇，可以進行更精細的調整和定製，但也可能帶來額外的前期成本。

止損的缺點

一旦證券的價格超過預定的進入/退出點，止損指令就變成市場指令。從錶面上看，限價令似乎是一個很好的工具。你選擇一筆交易，如果市場對你不利，你的止損點就會被觸發，你就會因為虧損而被踢出市場。

不幸的是，停車命令有點像你車上的緊急剎車。雖然它做的工作，有一點技巧或控制如何和何時停車。換句話說，當一個止損點被觸發，併成為一個市場秩序，幾乎任何事情都可能發生。

一些市場情景暴露了止損的內在缺陷，以及它們無法保護你免受意外損失的影響。無論是快速發展的市場、鞏固的市場，還是供求關係的根本性轉變，止損都會迫使交易員跳槽。這是一個一刀切的解決方案，更好地處理使用的選擇，以減輕立場，改變市場的時間框架或扭轉立場。

備選方案

當你在快速變化的市場中使用止損單時，不能保證你會收到止損價。由於止損是一種反動工具，目的是在你虧損時立即將你從市場中解救出來，因此很有可能補倉價會比你在訂單中設定的價格更差。這就是所謂的滑移。

例如，如果你把黃金期貨的多頭價格定在1280美元，止損點定在1270美元，希望把損失限制在1000美元（合約價格下跌1美元=損失100美元）。然而，如果你的止損點是在一個快速移動的市場中觸發的，它會變成一個市場秩序，你可能要到1265美元才能退出，產生1500美元的損失，比你預期的多出50%。

另一方面，如果你在同一個市場中使用執行價為1270美元的期權而不是止損，你的損失不會超過執行價。

使用選項的優點

當然，你必須支付期權的溢價，但有兩件事對你有利。首先，現款期權的成本通常低於現款期權。此外，當與當前市場趨勢相反時獲得價值的期權往往波動性較小，這往往使其價格較低。以這種方式使用期權被稱為硬止損，是在管理虧損的同時直接控制下滑的最簡單方法。

一個例子是使用保護性put。看跌期權賦予持有人以預定的執行價**標的資產的權利，因此保護性看跌期權設定了一個已知的底價，低於這個底價，即使標的資產價格繼續下跌，投資者也不會繼續損失任何額外的資金。

鞏固市場是第二種市場狀況，止損措施可能效果不佳。任何一個市場都很少出現直線上升或下降的情況。不幸的是，你永遠不知道逆勢到底是盤整還是趨勢變化。由於止損不能區分不同的選擇，如果市場只是在鞏固，並恢復向你原來的位置方向運動，你就被迫退出，沒有股份。這就是所謂的鞭子效應。

止損是一個要麼全有要麼全無的命題，留給鞏固和回撥行為的空間很小。因此，你對市場的看法可能是對的，但由於止損點在錯誤的價格或錯誤的時間被放置，你只能站在場外觀望。然而，如果你將期權放在本該止損的位置，你可以在決定市場是鞏固還是改變趨勢的同時，在較長時間內保持虧損頭寸。

透過在市場發生根本性變化時用期權代替止損，你可以從兩個方面減少影響。首先，你將自己與那些侵蝕你地位的行為隔離開來，因為你的選擇正在以同樣的速度增長。第二，如果這種轉變並沒有產生大的波動，但確實預示著趨勢的改變，你可以在不追逐市場的情況下退出倉位。

底線

期權提供了一種明確的替代方法，可以替代使用止損來管理損失。要想在這一策略上取得成功，就要像基金經理一樣看待交易。基金經理認識到基礎資產和期權合約的相互依賴性，以及可以減少損失的內在風險管理關係。透過這種方式，他們利用技巧和控制力來保護自己免受快速變化的市場、鞏固市場和供需基本面變化的影響。

發表於 2021-06-20 05:52
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分類：金融

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