许多因素都会导致一项投资的回报率为负。一家或多家公司的糟糕表现、一个部门或整个经济的动荡以及通货膨胀都有可能侵蚀投资价值。

回报率是投资在一段时间内获得（或损失）的金额。以投资初始价值的百分比表示。例如，如果一个投资者以1万美元的价格购买了一只共同基金，一年后，该基金的价值增加到1.1万美元，这一年的投资回报率为10%。

理解负收益率

当一项投资在一段时间内失去价值时，其回报率为负。如果在下一年，上述共同基金的价值从11000美元降至10000美元，则该年的回报率约为负9%。

关键要点

• 负回报率是指在特定时期内投资本金的损失。
• 在下一个时期，或者之后的一个时期，消极的可能变成积极的。
• 负回报率是一种账面损失，除非投资兑现。

当一个投资者将钱投入一项资产，价值下降到低于该投资者支付的金额时，回报率为负。回报率可能在第二天或第二季度转为正。或者，它可能会进一步下降。

一个例子

以一位投资者为例，他以每股100美元的价格购买了一家公司的股票。在接下来的一年里，该公司进行了一系列不明智的收购，承担了大量的债务，挤压了其现金流。感觉到即将到来的厄运，股东们纷纷抛售他们的股票。抛售压力将股价推低至每股75美元。由于股票表现不佳，投资者今年的回报率为负25%。

请注意，这是一种纸张损失。只要投资者不惊慌抛售，公司可能会做出一些聪明的举动，之后股价会回升，损失也会消失。

重大问题

一个负的ROR可能有很多原因。投资者可能在全球油价暴跌的前一天购买一只以石油为主的交易所交易基金（ETF）。一项令人不快的经济统计数据的公布，可能会导致数百万投资者在一天或一个季度内看到负回报率。

通货膨胀会加剧负回报率。恶性通货膨胀会导致这种情况。

还有影响整个经济的重大事件。在2007-2009年的大萧条期间，整个股市损失了超过50%的价值。投资损失远远超出了股票，涉及到从房地产价格到艺术品市场的一切。

通货膨胀现象

通货膨胀会以另一种方式影响投资者的回报率。这就是实际回报率发挥作用的地方。

当通货膨胀推动价格上涨8%时，一只股票在一年内上涨10%，实际回报率为2%。投资者的钱多了10%，但购买力只多了2%。

如果通货膨胀超过了投资的收益，以美元为单位的正收益率的投资将有负的实际收益率。

例如，在20世纪70年代末，通货膨胀达到了极端水平。同期股市上涨，尽管不温不火，但由于恶性通胀，大多数行业的实际回报率为负。

然而，通货膨胀的影响与长期债券等固定收益资产的投资者最为相关。如果投资者购买的长期债券的利率锁定在当前可获得的利率内，然后通胀率上升，那么投资者在消费能力方面的实际回报率将受到影响。

顾问洞察

莱克斯·扎哈罗夫 HTG Investment Advisors Inc., 康涅狄格州新迦南

一项投资的负回报率也可能是由计算错误造成的，比如忘记包括一些现金流。例如，如果投资在衡量回报率的期间内分配了股息或利息，则在计算回报率时需要包括这些现金流。或者你可能会混淆两种回报类型：算术平均回报（通常称为简单平均回报）和随时间变化的几何或复合回报。

例如，假设一项两年期投资一年上涨50%，另一年下跌50%（顺序无关紧要）。简单平均回报率是（+50-50）÷ 2 = 0%. 从100美元开始到75美元结束，两年的复合回报率是-25%。