主有限合伙企业（MLP）是一种独特的投资，它结合了有限合伙企业（LP）的税收优惠和普通股的流动性。

虽然MLP有一个合伙制结构，但它发行的股票在交易所交易，就像普通股一样。

今天的MLP是由1986年的税收改革法案和1987年的税收法案定义的，这两个法案概述了公司如何组织其业务以实现某些税收优惠，并定义了哪些公司符合条件。要获得资格，公司必须通过与自然资源、商品或房地产相关的活动或利息和股息支付赚取其收入的90%。

以下是拥有MLP如何提供各种好处：

税收优惠

MLP对公司及其投资者的税务影响与公司有很大不同。与其他有限合伙企业一样，公司一级不征税。这从本质上降低了MLP的资本成本，因为它不存在股息双重征税的问题。有资格成为MLP的公司有强烈的动机这样做，因为它提供了一个成本优势，比他们的注册同行。

在MLP中，实体的纳税义务不是支付企业所得税，而是转嫁给其单位持有人。每位投资者每年都会收到一份K-1报表（类似于1099-DIV表格），详细说明其在合伙企业净收入中所占的份额，然后按照投资者的个人税率征税。

这里必须作出一个重要的区别：虽然MLP的收入是通过其投资者的税务目的，实际现金分配给单位持有人与公司的收入几乎没有关系。相反，现金分配是基于MLP的可分配现金流（DCF），类似于自由现金流（FCF）。与股息不同，这些分配在收到时不征税。相反，它们被认为是减少投资的成本基础，并创造一个纳税义务，这是推迟到MLP**。

对投资者来说幸运的是，MLP的可分配现金流通常比其应纳税所得额高得多。这是大量折旧和其他税收减免的结果，尤其是天然气和石油管道及储存公司，它们是最常见的选择MLP结构的企业。

投资者收到的现金支付额高于其纳税额，从而创造了一种有效的税收递延手段。转嫁给投资者的应纳税所得额通常仅为现金分配的10%至20%，而其他80%至90%则被视为资本回报，并从初始投资的原始成本基础中减去。

现金流和税金

让我们看一个持有和**MLP时发生的现金流和税收机制的例子。假设MLP以每股25美元的价格购买，持有三年，每年每单位派发现金1.50美元，每年将0.30美元的应纳税所得额转嫁给每单位。

首先，计算投资期内资本净回报（现金分配减去应纳税所得额分配）引起的成本基础变化。为简单起见，假设应纳税所得额和现金分配在投资的整个生命周期内保持不变，尽管实际上，这些可能每年都会波动。