当经济扩张时，需求似乎超过供给，尤其是需要时间和主要资本才能增加供给的商品和服务。因此，价格普遍上涨（或至少存在价格压力），尤其是无法迅速满足需求增长的商品和服务，如城市中心的住房（相对固定的供给）和高等教育（需要时间扩建/建造新学校）。这不适用于汽车，因为汽车工厂可以很快地进行升级。

相反，当出现经济收缩（即衰退）时，最初的供给大于需求。这意味着价格将面临下行压力，但大多数商品和服务的价格不会下降，工资也不会下降。为什么价格和工资看起来是向下的“粘性”？

对于工资，企业/人类文化提供了一个简单的解释：人们不喜欢减薪。。。经理们倾向于在减薪之前裁员（尽管也有一些例外）。这就是说，这并不能解释为什么大多数商品和服务的价格没有下降。在《为什么货币有价值》一书中，我们看到价格水平（通货膨胀）的变化是由以下四个因素共同作用的结果：

1. 货币供应量增加了。
2. 商品供应减少了。
3. 对资金的需求下降了。
4. 对商品的需求增加了。

在繁荣时期，我们预计商品需求的增长速度将快于供给。在其他条件相同的情况下，我们预计因素4将超过因素2，价格水平将上升。由于通货紧缩与通货膨胀相反，因此通货紧缩是由以下四个因素共同作用的结果：

1. 货币供应量下降了。
2. 商品供应增加了。
3. 对资金的需求增加了。
4. 商品需求下降。

我们预计商品需求的下降速度将快于供给，因此因素4应大于因素2，因此在其他条件相同的情况下，我们预计价格水平将下降。

在《经济指标入门指南》中，我们看到，GDP的隐性平减物价指数等通胀指标是顺周期一致的经济指标，因此通胀率在繁荣期较高，在衰退期较低。上述信息表明，繁荣时期的通胀率应该高于爆发时期，但为什么衰退时期的通胀率仍然为正？

不同的情况，不同的结果

答案是其他一切都不平等。货币供应量在不断扩大，因此经济具有系数1给出的持续通胀压力。美联储有一个表，列出了M1、M2和M3货币供应量。经济衰退？抑郁？我们看到，在1973年11月至1975年3月美国经历了二战以来最严重的衰退期间，实际GDP下降了4.9%。

这将导致通货紧缩，但在此期间货币供应量迅速增加，经季节性调整的M2增长16.5%，经季节性调整的M3增长24.4%。来自Economagic的数据显示，在这次严重衰退期间，消费者价格指数上升了14.68%。

高通货膨胀率的衰退期被称为滞胀，这一概念由米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）提出。虽然衰退期间通货膨胀率普遍较低，但我们仍然可以通过货币供应量的增长经历高水平的通货膨胀。

因此，这里的关键点是，尽管通胀率在繁荣期间上升，在衰退期间下降，但由于货币供应量持续增加，通胀率通常不会低于零。

此外，可能存在与消费者心理相关的因素，阻止价格在经济衰退期间下降——更具体地说，如果企业觉得客户在稍后将价格提高到原来的水平时会感到不安，那么它们可能不愿意降价。