什么是z型排列？(a z-spread?)
z价差或零波动性价差是指证券贴现现金流等于其即期收益率曲线现值的价差。对于投资者或交易员而言，其主要目的是衡量如果证券持有至到期，可在收益率曲线上捕获的利差。它是分析非国库证券的有用工具，因为它可以衡量其信用、流动性和期权风险。Z-利差也可以用作经济指标，负Z-利差通常表示衰退即将到来。计算z价差需要反复试验才能找到正确的价差，使用基点以使现金流现值和债券价格相同。
计算z-价差开始于向现货曲线上的每个利率添加基点。例如，如果即期曲线上的两年利率为4%，加上50个基点，则利率为4.50%。分析师可以使用该比率计算每个现金流的现值，然后将所有现金流相加。现金流的总和应该等于证券的价格。如果这两个数字不匹配，则需要使用不同的利差或基点进行重新计算，直到现金流现值与债券价格相同。
z排列的优点包括它能够独立于收益率曲线上的其他点。与名义利差不同，z利差不仅依赖于收益率曲线的一个点，这使得投资者或交易员可以信任它。虽然投资者和交易者最常用z-利差，但它有时被用作经济健康状况的指标。例如，负z-价差可能意味着即将到来的衰退。
测量z分布不限于任何一条即期汇率曲线，因此计算应清楚地表明使用了哪条即期汇率曲线。例如，z价差可以使用证券发行人的基准即期利率曲线来衡量这一特定工具的流动性和期权风险。短期和高评级债务的z利差与其资产互换利差之间几乎没有差异。如果这类债券的这两个利差之间存在差异，那么可以安全地假设市场没有准确地对这类债券进行定价，很快就会看到调整。
- 发表于 2021-12-24 07:48
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- 分类：商业金融
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