什么是拍卖利率证券？(an auction rate security?)

拍卖利率证券（ARS）是一种债务工具，其利率在工具发行后发生变化。通常情况下，利率的这种变化是通过一种被称为荷兰拍卖的过程进行的。市政债券和公司债券是拍卖利率证券的两个常见例子，尽管优先股发行也可以这样分类。...

拍卖利率证券（ARS）是一种债务工具，其利率在工具发行后发生变化。通常情况下，利率的这种变化是通过一种被称为荷兰拍卖的过程进行的。市政债券和公司债券是拍卖利率证券的两个常见例子，尽管优先股发行也可以这样分类。

可归类为拍卖利率证券的债务工具有两个特点。首先，该工具的名义到期日被视为长期而非短期。其次，与债务工具发行相关的条款和条件允许通过荷兰拍卖机制调整利率。需要注意的是，并非所有债券类型或优先股发行都属于这一类别。

在拍卖环境下调整利率的概念最早出现在20世纪80年代末。在拍卖过程中，经纪人或交易商提交投标书，以调整债券的当前利率，或特定优先股发行的当前股息。一旦宣布开标，投标书将提交给拍卖代理人。当拍卖宣布竞标结束时，他或她将评估竞标并确定新的利率或股息。通常，它是选择并分配给拍卖利率证券的最低利率。利率改变的日期通常被称为重置日期。。

根据所涉及的市场，拍卖利率证券可能会在任何地方进行拍卖，从每七天到35个日历日不等。有几类证券可能每天都会出现，重置日期在月份、季度和年份中定期出现。然而，一些证券可能会在拍卖结束后的下一个工作日重新安置。

许多投资者发现，拍卖利率证券是一个极好的投资机会。然而，也有人不赞成这种投资策略。拍卖利率安全概念中经常提到的问题是，这个过程通常会降低银行的流动性，也会导致票面利率下降。