参考实体是信用违约互换(CDS)的主体,这是一种用于投机、套利和对冲的金融产品。 在CDS中,卖方为担心参考实体可能违约的买方提供保护。 该实体不是交易的一方,甚至可能不知道交易已经发生。 买方和卖方都将CDS作为管理风险、分配投资和对市场进行投注的工具。 这种金融工具比保险等期权受到的监管少,对于那些知道如何有效使用它的人,可以带来更高利润。
政府和公司通常是参考实体。 他们发行债券等债务,为活动提供资金,并有违约的风险,这种风险可能因其信用评级、当前的市场条件和其他因素而有所不同。 债务工具的买方在购买前会进行计算评估,以决定他们是否认为这将是一项安全的投资。 此外,他们可以选择使用CDS,将风险转移给掉期的卖方,而不是保留风险。
信用违约掉期的卖方在决定发行价格时,会确定一个感兴趣的参考实体并确定违约风险。 除了向持有与参考实体相关的债务的人提供产品外,他们还可以提供所谓的裸信用违约掉期。 这种交易的买方实际上并不持有任何债务,而是将掉期作为一种投机工具,押注某公司或政府是否可能违约。
合同中确定了具体的金融事件,以确定信用违约互换的支付时间。 如果参考实体确实违约,买方可能能够以面值交易债务,或者可以从卖方获得现金结算。 这使得投资者在决定如何管理风险时可以考虑多种选择。 其他投资者可能将CDS视为一个在不直接持有任何债务工具情况下获利的机会。
信用违约掉期最初是作为一种风险管理工具而开发的。 如果信用违约掉期可以用来对冲风险,那么参考实体可以被视为更安全的投资。 随着时间的推移,它们本身就成为投资实体,而不是伴随投资的工具。 信用违约掉期的轻度监管交易被指为21世纪初发生的全球金融动荡的可能原因之一。
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