什么是小订单执行系统（soes）？

小额订单执行系统（SOES）是一个计算机网络，自动执行纳斯达克市场证券和一些纳斯达克小型股证券的交易。1987年股市崩盘后，由于缺乏流动性，纳斯达克实施了这一强制性制度。国有企业使个人投资者能够在快速发展的市场中进行交易，并使他们获得与大型交易员相同的订单和执行机会。

国有企业在为散户投资者实现市场自动化方面至关重要，并大大增强了个人成为活跃日内交易员的能力。随着全电子交易的出现，这一系统基本上已经被淘汰，以更高的交易量提高了交易速度。

关键要点

• 小额订单执行系统（SOES）是纳斯达克交易所使用的一个自动化系统，通过向交易所成员公司分配订单来分配和执行零售订单。
• 国有企业允许散户投资者交易1000股以下的股票（对于一些交易不活跃的股票，最低可能是500或200股），即使在快速的市场中，也能获得近乎即时的执行。
• 20世纪90年代初，国有企业系统被著名地利用，通过向国有企业下达订单，专业交易员可以在其订单上获得更高的优先执行权，
• 专家认为，随着零售日交易的兴起和市场自动化程度的提高，国有企业功不可没。

了解小订单执行系统

1984年12月，25只股票首次引入国有企业，为订单少于或等于1000股的个体交易员提供自动订单执行。当国有企业在1987年底成为强制性时，它最初面临纳斯达克成员公司的严重悲观情绪，因为它迫使它们执行符合做市商公布价格的所有国有企业交易。为了防止日内交易者利用该系统和利用做市商所报的旧价格，对交易进行了重大限制。

国有企业在金融市场的遗留问题是，它基本上“为小规模投资者提供了公平的竞争环境”，并显著改善了流动性。它要求做市商接受国企的指令，这些指令与它们公布的买卖价格相符，并允许个人交易员执行股票交易指令，交易价格不超过每股250美元。机构不能使用国有企业；券商也不能以自己的账户进行交易，尽管他们可以利用国有企业代表小客户进行交易。一旦交易员通过国有企业下订单，他们必须等待至少5分钟，才能通过国有企业对同一股票进行另一笔交易。

由于计算机和通信技术的进步，个人交易者可以与机构交易者进行快速、大额的交易，因此不再需要使用这一遗留系统。国有企业现在是纳斯达克做市商的计算机连接，允许1000股或更少的订单（对于一些交易不活跃的股票，最低可能是500或200股）绕过经纪人，以尽可能最佳的价格自动执行。

国企土匪

soe**andit是一个俚语，指商人利用这个系统，通过快速买卖订单，从微小的价格变动中获利。国企土匪在证券上进行小交易以操纵价格，然后再进行大交易以利用价格低效率。他们的平均利润很小，但他们每周可以交易数百甚至数千次。这被认为是一种内幕交易，因为下订单的人对市场的可能走势有着其他市场参与者不知道的高级知识。

1993年联邦上诉**（federal appeal court）的一桩官司中胜诉，迫使美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）允许更广泛地接触国有企业，并出版了1998年出版的《国有企业土匪的秘密》（Secrets of the SOES Bandit）一书。此后，All Tech Direct Inc.的哈维•霍特金（Harvey Houtkin）成为最知名。