什么是无现金运动(a cashless exercise)？

无现金行权，也称为“当日**”，是指员工利用经纪公司提供的短期贷款行使股票期权的交易。行使股票期权的收益随后用于偿还贷款。

在这方面，无现金交易类似于以保证金购买股票。

关键要点

• 无现金行权交易是指利用经纪人为员工**股票期权提供便利。
• 它的目的是允许员工行使他们的选择权，即使他们没有资源进行预先购买股票。
• 无现金交易在上市公司的员工中很受欢迎，在某些情况下可以获得优惠的税收待遇。

理解无现金练习

经纪人可以进行无现金行权交易，他们会借钱给员工，让他们行使期权。行使期权的收益随后用于偿还经纪人。

这种做法已成为一种流行的方法，行使期权的雇员谁有资格参加员工股票期权计划（ESOP）。这是最常见的上市公司，由于其更大的流动性。

大多数私营公司不能接受无现金交易，因为它们的流动性不足。然而，他们可能通过使用其他机制，例如发行本票，取得类似的结果，这类似于经纪人在定期无现金交易中提供的贷款。

无现金运动的真实例子

艾玛在XYZ公司工作，多年来积累了大量的股票期权。如果她行使所有期权，她可以以每股20美元的价格购买5000股XYZ股票。考虑到目前的市价是25美元/股，艾玛理论上可以以10万美元的价格买入这些股票，然后立即以12.5万美元的市价卖出，从而获得2.5万美元的利润。

然而，由于她目前没有10万美元购买最初的5000股股票，她无法这样做。此外，还有税收和经纪费会增加行使期权的初始成本，尽管最终会带来利润。

为了解决这个问题，她的雇主提供了一个无现金锻炼计划。根据这项计划，艾玛得到了一家经纪公司10万美元的短期贷款，通过这笔贷款，她行使了期权，购买了价值5000美元的股票。然后，她立即以市场价格**股票，得到12.5万美元。有了这笔现金，艾玛偿还了经纪人的10万美元贷款，以及与交易有关的任何交易和税务费用。

如果满足一些条件，例如雇员是否从行权日起至少持有一年的股份，以及从授予日起两年的股份，则此类行权的收益将获得优惠的税收待遇。如果这些要求得不到满足，收益将被视为普通收入。

在现实世界中，这个交易将由经纪人代表Emma处理。从艾玛的角度来看，**期权的钱只有在经纪人的贷款和相关费用还清后才会到达她的账户。