abs与cdo：综述

资产支持证券（ABS）是一种由一系列债务支持的投资，如汽车贷款或房屋权益贷款。 抵押债务（CDO）是ABS的一种版本，它可能包括抵押贷款和其他类型的资产。

在这两种情况下，这类产品的所有者直接或间接地从消费者池的还本付息中赚钱，这些消费者的贷款被打包以创造这种担保。

关键要点

• 资产支持证券（ABS）是一种基于偿还一批消费者所欠债务而提供回报的投资。
• CDO是ABS的一个版本，可能包括抵押贷款债务以及其他类型的债务。
• 这些类型的投资主要面向机构，而不是个人投资者。

资产支持证券

资产支持证券（ABS）是从抵押贷款支持证券（MBS）演变而来的，MBS最早于20世纪80年代推出。 抵押贷款证券由发行抵押贷款的银行机构**的抵押贷款组成。投资银行或其他金融机构将购买这些债务，并将其分为住宅类或商业类后重新打包。每一个方案都成为一个MBS，投资者可以购买。

ABS同样是一个资产池，但该池包含除抵押贷款以外的任何债务。它可能由信用卡债务、未偿还的汽车贷款、学生贷款或任何其他债务组成。

在这两种情况下，投资者在住房抵押贷款证券或资产支持证券的收入，直接或间接地，作为借款人偿还贷款的利息和本金。

债务抵押债券

CDO是由专用车辆（SPV）发布的ABS。SPV是专门为发行抵押债务而成立的业务实体或信托。潜在债务有时会进一步分类CDO。

• 贷款抵押债券（CLO）是由银行贷款组成的CDO。
• 债券抵押债券（CBO）由债券或其他CDO组成。
• 结构性融资支持的CDO有ABS、住宅或商业MBS或房地产投资信托（REIT）债务等基础资产。
• 现金cdo由现金市场债务工具支持，而其他信用衍生品则支持合成cdo。

此外，抵押担保债务（CMO）是一种复杂的MBS类型。与CDO不同，CMO仅基于MBS。这意味着利率变动、提前偿还债务和抵押贷款信贷风险对其打击尤其严重。

cdo和cmo的目标都是机构投资者，而不是个人。

在CMO中，利率和本金的支付可以根据抵押贷款的风险程度分为不同类别的证券。

然而，在CDO中，具有不同信用质量和回报率的工具至少分为三批，称为批，每个批的到期日水平相同。股票部分的收益率最高，但信用评级最低。高级债券提供了最好的信贷质量，但收益率最低。就信贷质量和收益率而言，夹层部分介于股票和高级部分之间。

特别注意事项

关于抵押贷款支持证券和债务抵押债券的话题，不能不提及2008年的金融危机，这场危机主要是由次级抵押贷款支持的抵押贷款支持证券价值暴跌造成的。

房价泡沫是由次级贷款造成的。这些次级抵押贷款被打包**，再打包转售给金融机构。随着泡沫开始缩小，房主被迫违约，从偿还贷款中获得收入的证券价值暴跌。

金融危机最终消散，到2011年，抵押贷款支持证券市场已恢复正常。