什么是软梯(a bond ladder)？

债券阶梯是一种固定收益证券的投资组合，其中每种证券的到期日明显不同。购买多个不同到期日的小型债券而不是一个单一到期日的大型债券的目的是为了最小化利率风险，增加流动性，分散信用风险。

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什么是市政债券？

理解债券阶梯

在债券阶梯中，债券的到期日平均分布在几个月或几年内，以便在债券到期时定期对收益进行再投资。投资者需要的流动性越多，其债券到期日就应该越接近。

为什么要用梯子？

购买债券的投资者通常把购买债券作为一种保守的创收方式。然而，在不降低信用质量的前提下，寻求更高收益率的投资者通常需要购买期限更长的债券。这样做会使投资者面临三种风险：利率风险、信用风险和流动性风险。

当利率上升时，债券价格的反应是相反的。这一点在债券到期日越长的情况下尤其适用。10年到期的债券价格波动比30年到期的债券要小。如果投资者在债券到期前需要一些资金，利率上升会导致债券在公开市场上的价格下降。

当利率上升时，对低息债券的需求就会减少。这使得债券的流动性减少，因为债券买家可以找到类似期限的债券，支付更高的利息。在这种情况下，获得更优惠价格的唯一方法是等待利率下降，从而导致债券价格回升。

购买一种债券的大量头寸也可能使投资者面临信用风险。与投资组合中只持有一只股票类似，债券的价格取决于标的公司或机构的信用。如果有任何东西降低了债券的信用质量，价格就会立即受到负面影响。例如，波多黎各债券曾经非常受欢迎，但当该省出现财政问题时，债券价格立即暴跌。

使用键梯可以解决这些问题。由于有几只债券的到期时间错开，债券不断到期，并在当前利率环境下进行再投资。如果投资者需要流动性，**期限较短的债券可以提供最优惠的定价。由于有几种不同的债券发行，信用风险分散在整个投资组合中，并适当分散。如果其中一种债券的信用质量被降级，那么整个阶梯中只有一部分受到影响。