什么是实际利率(a real interest rate)？

实际利率是指为消除通货膨胀影响而调整的利率，以反映借款人的实际资金成本和贷款人或投资者的实际收益。实际利率反映了当前商品相对于未来商品的时间偏好率。投资的实际利率按名义利率与通货膨胀率之差计算：

实际利率=名义利率-通货膨胀（预期或实际）

关键要点

• 实际利率根据通货膨胀的影响调整观察到的市场利率。
• 实际利率反映投资或贷款利息的购买力价值，代表借款人和贷款人的时间偏好率。
• 由于通货膨胀率不是恒定不变的，预期实际利率必须依赖于对贷款或投资到期期间预期未来通货膨胀的估计。

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利率：名义利率和实际利率

了解实际利率

名义利率是贷款或投资实际支付的利率，而实际利率则反映了借款人从投资中获得或放弃的购买力的变化。名义利率通常是支持贷款或投资的机构公布的利率。调整名义利率以补偿通货膨胀的影响，有助于确定一个给定水平的资本购买力随时间的变化。

根据利率的时间偏好理论，实际利率反映了一个人对当前商品的偏好程度超过了对未来商品的偏好程度。渴望享受当前资金使用的借款人对当前商品的时间偏好高于对未来商品的时间偏好，并愿意为贷款资金支付更高的利率。同样地，一个强烈倾向于将消费推迟到未来的贷款人表现出较低的时间偏好，并且愿意以较低的利率贷款资金。对通货膨胀进行调整有助于揭示市场参与者的时间偏好率。

预期通货膨胀率

美国联邦储备委员会（Federal Reserve）定期向国会报告预期通胀率，其中包括至少三年的估计数。大多数预期利率报告为区间，而不是单点估计。由于在与投资持有时间相对应的时间段过去之前，真实通货膨胀率可能不为人所知，因此，当利率适用于尚未过去的时间段时，相关的实际利率在本质上必须被视为预测性的或预期性的。

通货膨胀率对投资收益购买力的影响

在通货膨胀为正的情况下，实际利率低于公布的名义利率。

例如，如果用于购买存款证（CD）的资金设定为每年赚取4%的利息，而同期的通货膨胀率为每年3%，则投资收到的实际利率为4%-3%=1%。如果考虑到购买力，存放在裁谈会的资金的实际价值每年只会增加1%。

如果将这些资金存入利率为1%的储蓄账户，而通货膨胀率保持在3%，储蓄资金的实际价值或购买力将实际下降，因为扣除通货膨胀因素后，实际利率将为-2%。