资本资产定价模型（CAPM）和证券市场线（SML）被用来衡量给定风险水平的证券的预期收益。这些概念是在20世纪60年代初提出的，建立在早期多元化和现代投资组合理论的基础上。 投资者有时使用CAPM和SML来评估一种证券，在将该证券纳入一个更大的投资组合之前，它是否能根据其风险水平提供有利的回报。

资本资产定价模型

资本资产定价模型（CAPM）是描述证券或投资组合的系统风险与预期收益之间关系的公式。它还可以帮助衡量一种证券相对于其他证券以及相对于整个市场的波动性或贝塔系数。

关键要点

• 任何投资都可以从风险和回报的角度来看待。
• CAPM是一个产生预期收益的公式。
• 贝塔是资本资产定价模型的一个输入，衡量证券相对于整体市场的波动性。
• SML是CAPM的图形化描述，描绘了与预期收益相关的风险。
• 标在证券市场线以上的证券被认为是低估的，标在SML以下的证券被高估。

从数学上讲，CAPM公式是无风险回报率加上证券或投资组合的贝塔系数乘以预期市场回报率减去无风险回报率：

要求退货=RFR+β股票/投资组合×(R市场−RFR）where:RFR=Risk-free 收益率β股票/投资组合=股票或投资组合的贝塔系数市场=市场预期收益\begin{aligned}&amp\text{Required Return}=\text{RFR}+\beta\text{stock/portfolio}\次（\text{R}\text{market}-\text{RFR}）\\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{RFR}=\text{无风险收益率}\\&amp\beta\\ text{股票/投资组合}=\ text{股票或投资组合的beta系数}\\&amp\text{R}\utext{market}=\text{Return expected from the market}\\\end{aligned}​要求退货=RFR+β股票/投资组合​×(R市场​−RFR）where:RFR=Risk-free 收益率β股票/投资组合​=股票或投资组合市场的β系数​=市场预期收益​

CAPM公式产生证券的预期收益。证券的贝塔系数衡量系统风险及其对市场变化的敏感性。贝塔系数为1.0的证券与其市场具有完美的正相关关系。这表明，当市场增加或减少，证券应增加或减少相同的百分比金额。贝塔系数高于1.0的证券比整体市场具有更大的系统风险和波动性，贝塔系数低于1.0的证券比市场具有更小的系统风险和波动性。

证券市场线

证券市场线（SML）显示证券或投资组合的预期收益。它是CAPM公式的图形化表示，并绘制了预期收益率和与证券相关的beta或系统风险之间的关系。证券的预期收益率绘制在图表的y轴上，证券的贝塔系数绘制在x轴上。绘制的关系斜率称为市场风险溢价（市场预期收益率和无风险收益率之间的差值），它表示证券或投资组合的风险收益权衡。

capm、**l和估价

同时，SML和CAPM公式有助于确定考虑投资的证券是否为承担的风险金额提供合理的预期回报。如果一种证券的预期收益率与其贝塔系数的关系被标绘在证券市场线之上，那么考虑到风险收益权衡，它被认为是低估的。相反，如果证券的预期收益率与其系统风险的关系被标绘在SML之下，那么它就被高估了，因为投资者会接受与系统风险相关的较小回报。

SML可用于比较两种回报率大致相同的类似投资证券，以确定两种证券中哪一种的固有风险相对于预期回报最小。它还可以比较具有相同风险的证券，以确定一种证券是否提供了更高的预期回报。

虽然资本资产定价模型（CAPM）和资产负债表（SML）提供了重要的见解，并广泛用于股票估值和比较，但它们并非独立的工具。在做出投资选择时，除了投资的预期回报率超过无风险回报率之外，还应考虑其他因素。