1968年美国国会通过的《威廉姆斯法案》对1934年《证券交易法》进行了修订,以解决现金要约收购问题,并要求在要约收购股票时披露信息。该法案被认为是必要的,因为在20世纪60年代,大量公司收购发生在未经宣布的情况下。未经宣布的投标报价造成了问题,因为它迫使股东和基金经理快速做出决策,而无法处理与此类复杂业务交易相关的所有信息。威廉姆斯法案以新泽西州参议员哈里森·威廉姆斯的名字命名,哈里森·威廉姆斯提出了这项立法。。
在20世纪60年代的美国,收购要约比其他形式的收购程序、代理活动更受欢迎,因为它们可以快速执行。它们之所以具有吸引力,是因为涉及大量现金。代理权运动包括影响足够多的有投票权的股东来控制公司董事会。这比要约收购要花更多的时间,而代理活动往往被其他希望保留公司控制权的董事会成员破坏。
威廉姆斯法案规定,任何以现金价格收购公司的个人或团体必须在美国注册。证券交易委员会。不仅必须披露要约的价值,还必须披露资金来源、要约的原因、购买者对新收购公司的计划以及与目标公司有关的任何合同或谅解。除了现金投标收购外,任何寻求收购公司5%以上股份的人还必须向美国证券交易委员会提交收购申请,然后向股东和投资者提供这些信息。。
威廉姆斯法案还禁止在进行现金收购要约时使用虚假、不完整或误导性陈述。该法案旨在提高股票购买的透明度,以利于投资和公众。该法案还允许美国证券交易委员会对那些提出现金收购要约的人提起诉讼,以鼓励直率的投资行为。然而,随着复杂衍生品交易的激增,许多人试图自由地解释威廉姆斯法案,并在立法中打开漏洞。SEC随后试图填补这些漏洞。。
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