キャピタルマーケットライン(CML)とセキュリティーマーケットライン(SML)

現代のポートフォリオ理論では、投資家がリスクのレベルを最小化し、リターンと利益を最大化するような方法でポートフォリオを構築する方法を探求しています。資本資産価格モデル（CAPM）は、ポートフォリオ理論の重要な一部であり、資本市場線（CML）と証券市場線（SML）について論じています。これらのコンセプトは非常に複雑で、誤解を招きやすいものです。以下の記事では、CMLとSMLのそれぞれをわかりやすく理解し、2つの概念の類似点と相違点を概説しています。

キャピタル・マーケット・ライン（CML）とは何ですか？

資本市場線（CML）は、無リスク資産からリスク資産市場のポートフォリオまでの境界線です。CMLのY軸は期待リターンを、X軸は標準偏差またはリスクレベルを表しています。CMLは、資本資産価格モデル（CAPM）で、無リスク資産に投資した場合に得られるリターンと、よりリスクの高い資産に投資した場合に増加するリターンを表すために使用されます。この線は、リスクとリターンのレベルを明確に示しています。リスクを取れば取るほど、リターンの水準は上がる。そのため、CMLは、投資家の資金をさまざまなリスク資産や無リスク資産に投資する割合を決定するための支援をする役割を担っている。無リスク資産の例としては、国庫短期証券、債券、**が発行する証券などがあり、リスク資産としては、株式、債券、その他民間機関が発行するあらゆる証券があります。

セキュリティー・マーケット・ライン（SML）とは何ですか？

SMLは、CAPMモデルをグラフ化したものです。SMLは、あるレベルのリターンに対するリスクのレベルを示しています。Y軸は期待リターンのレベル、X軸はベータで表されるリスクのレベルを表しています。SML自体に該当する証券は、公正に評価されていると考えられるので、リスクの水準がリターンの水準に対応することになります。SMLより上に位置する証券は、発生したリスクに対してより大きなリターンを提供するため、割安な証券であると言えます。SMLを下回る証券は、一定のリスクに対してより少ないリターンを提供するため、過大評価されています。

キャピタルマーケットラインとセキュリティーマーケットラインの比較（CMLとSMLの比較）

SMLとCMLはともに、発生したリスクに対する証券のリターンの水準を図式化したものであり、相互に関連した概念である。CMLとSMLはともに、現代のポートフォリオ理論における重要な概念であり、CAPMと密接に関連したものである。両者の間には多くの違いがあるが、そのうちの大きな違いのひとつは、リスクの測定方法である。リスクは、慢性顆粒球性白血病の標準偏差と微小球性白血病のベータ値で測定されます。CMLはポートフォリオのリスクとリターンのレベルを示し、SMLは個々の有価証券のリスクとリターンのレベルを示します。

概要

-資本資産価格モデル（CAPM）はポートフォリオ理論の重要な構成要素であり、資本市場線（CML）と株式市場線（SML）について論じています。

-CMLは、資本資産価格モデルにおいて、無リスク資産に投資した場合に得られるリターンと、よりリスクの高い資産に投資した場合に増加するリターンを示すために使用されます。