現在の利回り vs 満期までの利回り

債券は、多くの特徴、満期、リスクおよびリターンのレベルを持つ市場で取引される負債証券です。一般的な債券保有者（貸し手）は、借り手から金利を受け取る権利があります。この利息は「利回り」と呼ばれ、貸し手は満期日と市場の実勢金利に応じた利息を受け取ることができる。この記事では、「現在利回り」と「満期までの利回り」（YTM）という2つの利回りを取り上げ、両者の違いを明確に示しています。

現在の利回りは？

当期利回りは、当期において社債の保有者に支払われる金利を指します。現在の利回りは、債券を満期まで保有する価値を反映したものではありません。例えば、額面1,000ドル、利回り5％の債券を購入して1年間保有した場合、年末に額面1,000ドルの債券と1年間保有したことによる5％の利息を受け取ることができます（この間、金利に変化がないと仮定します）。現在の利回りは、年間のキャッシュフローを市場価格で割って算出されるため、市場価格の変動が債券の現在の利回りに大きく影響します。

YTM（イールド・トゥ・マチュリティ）とは何ですか？

満期までの利回り（YTM）も債券に関連する金利であるが、債券の満期日までに債券保有者が受け取ることになるリターンをすべて反映したものである。YTMの計算は、債券の額面、クーポンレート、市場価格、満期日など多くの変数が関係するため、現在の利回りよりも複雑である。市場金利の変動により、社債権者が受け取るクーポンを再投資する際の金利を正確に予測することは困難であるため、YTMは社債権者への総リターンを推定するものである。債券価格と年限との関係は逆で、年限中に金利が上昇すると債券価格は下落し、その逆もまた然りである。

現在の利回り vs 満期までの利回り

債券を購入する場合、現在の利回りとYTMは債券保有者に期待されるリターンを教えてくれる。この2つの利子の違いは、現在の利回りが当期に支払われる利息であるのに対し、YTMは債券を満期まで保有することによる債券保有者へのトータルリターンを反映している点です。YTMは、現在の利回りとは異なり、再投資リスク（クーポン収入を再投資する率）を考慮したものである。また、現在の利回りよりも満期までの利回りが高い債券はディスカウント**（債券価格が下がるとYTMが上がる）、現在の利回りよりもYTMが低い債券はプレミアム**と言われます。YTMと現在の利回りが等しい場合、その債券は「パー」（額面）と呼ばれる。