權益成本(cost of equity)和債務成本(cost of debt)的區別
股權成本和債務成本是資本成本(投資機會成本)的兩個主要組成部分。公司可以通過股權或債務的形式獲得資本,而大多數公司都希望兩者兼而有之。如果企業完全由股權出資,資本成本就是應為股東投資提供的回報率。這就是所謂的股權成本。由於通常也有一部分資本由債務提供資金,債務成本應提供給債務持有人。因此,股權成本和債務成本之間的關鍵區別在於,股權成本為股東提供,而債務成本為債務持有人提供。
內容1。概述和關鍵差異2。公平的成本是多少3。欠款的成本是多少。並排比較——權益成本與債務成本5。摘要
什麼是權益成本(cost of equity)?
股權成本是指股東要求的回報率。權益成本可以使用不同的模型來計算;其中最常用的模型是資本資產定價模型(CAPM)。該模型研究了系統風險與資產(尤其是股票)預期收益之間的關係。權益成本可以使用CAPM計算如下。
ra=rf+βa(rm–rf)
無風險利率=(rf)
無風險收益率是零風險投資的理論回報率。然而,在實際上沒有這種風險的地方,投資是絕對沒有的。**國庫券利率由於其違約可能性較低,通常被用作無風險利率的近似值。
證券的β係數=(βa)
這是衡量公司股價對整個市場的反應程度。例如,貝塔係數為1,表明該公司的發展與市場一致。如果貝塔係數大於1,則該股誇大了市場走勢;小於1意味著該股較為穩定。
股票市場風險溢價=(rm–rf)
這是投資者期望在高於無風險利率的情況下獲得的回報。因此,這就是市場回報率和無風險利率之間的區別。
E、 ******(g.ABC)希望籌集150萬美元,並決定全部從股權中籌集資金。無風險利率=4%,β=1.1,市場利率為6%。
權益成本=4%+1.1*6%=10.6%
股權資本不需要支付利息;因此,資金可以成功地用於企業而不需要任何額外的成本。然而,股權股東通常期望更高的回報率;因此,股權成本高於債務成本。
什麼是債務成本(cost of debt)?
債務成本就是公司為其借款支付的利息。債務成本是可以免稅的;因此,通常用稅後稅率來表示。債務成本計算如下。
債務成本=r(D)*(1–t)
稅前利率=r(D)
這是債務發行的原始利率;因此,這是債務的稅前成本。
納稅調整=(1–t)
應納稅額減去1後得出的稅後稅率。
E、 g.XYZ有限公司以5%的利率發行50000美元的債券。公司稅率為30%
債務成本=5%(1–30%)=3.5%
在股權為應納稅時,可以對債務進行節稅。與股東預期的回報相比,應付債務利率一般較低。
加權平均資本成本
加權平均資本成本計算的平均資本成本考慮了股權和債務的權重。這是為股東創造價值所應達到的最低利率。由於大多數公司在其財務結構中同時包含股權和債務,因此在確定應為資本持有人創造的回報率時,必須同時考慮這兩個因素。
債務和股權的構成對一家公司來說也是至關重要的,應該始終處於可接受的水平。對於一家公司應該擁有多少債務和多少股本,沒有一個理想的比率。在某些行業,尤其是資本密集型行業,債務比例較高被認為是正常現象。可以計算以下兩個比率來計算資本中債務和權益的混合比例。
負債率=總負債/總資產*100
債務股本比率=總債務/總股本*100
權益成本(cost of equity)和債務成本(cost of debt)的區別
股權成本與債務成本 | |
股本成本是股東對其投資的預期回報率。 | 債務成本是債券持有人對其投資的預期回報率。 |
稅收 | |
權益成本不支付利息,因此不能免稅。 | 由於支付利息而產生的債務成本可以節省稅收。 |
計算 | |
權益成本按rf+βa(rm–rf)計算。 | 債務成本按r(D)*(1-t)計算。 |
總結 - 債務成本(cost of debt) vs. 權益成本(cost of equity)
股權成本和債務成本之間的主要差異可以歸因於誰應該得到回報。如果是對股東而言,則應考慮權益成本;如果是對債務持有人而言,則應計算債務成本。儘管債務可以節省稅收,但資本結構中高比例的債務並不被視為一個健康的跡象。
參考文獻:1。“股本成本——企業融資完整指南”,Investopedia。N、 p.,2014年6月3日。網狀物。2017年2月20日。“債務成本”,Investopedia。N、 第頁,2015年12月30日。網狀物。2017年2月20日。“加權平均資本成本”。加權平均資本成本(WACC)|公式|示例。N、 p.,N.d.網絡。2017年2月20日。“債務與股權——優勢與劣勢。”Findlaw。N、 p.,N.d.網絡。2017年2月20日。