展期風險是與債務再融資相關的風險。當貸款或其他債務（如債券）即將到期，需要轉換或展期為新債務時，國家和公司通常會面臨展期風險。如果在此期間利率上升，他們將不得不以更高的利率為債務再融資，併在未來承擔更多的利息費用，或者在發行債券的情況下，支付更多的利息。...
什麼是展期風險(rollover risk)？
展期風險是與債務再融資相關的風險。當貸款或其他債務（如債券）即將到期，需要轉換或展期為新債務時，國家和公司通常會面臨展期風險。如果在此期間利率上升，他們將不得不以更高的利率為債務再融資，併在未來承擔更多的利息費用，或者在發行債券的情況下，支付更多的利息。
關鍵要點
- 展期風險還與債務再融資有關，特別是新貸款的利息將高於舊貸款的利息。
- 一般來說，到期債務期限越短，借款人的展期風險越大。
- 這種風險也可以指衍生工具頭寸在滾動到新的到期日時會失去價值的風險。
- 展期風險反映了經濟狀況（如流動性和信貸市場）與借款人的財務狀況。
展期風險的工作原理
衍生工具中也存在展期風險，期貨或期權合約必須在近期合約到期時“展期”至較遲到期日，以保持自己的市場地位。如果這一過程會產生成本或虧損，則會帶來風險。
特別是，它是指一個對沖頭寸將在虧損時到期的可能性，當到期的對沖頭寸被一個新的對沖頭寸替換時，需要現金支付。換句話說，如果一個交易者想持有一個期貨合約直到到期，然後用一個新的，類似的合約來代替它，他們冒著新合約的風險，新合約的成本比舊合約高，支付溢價來延長頭寸。
展期風險與再融資風險
也稱為“滾動風險”，滾動風險有時與再融資風險互換使用。然而，它實際上更像是其中的一個子類。再融資風險是一個更一般的術語，指的是借款人無法用新貸款取代現有貸款的可能性。展期風險更具體地涉及展期或再融資債務的不利影響。
這種影響更多地與當前的經濟狀況有關，特別是利率趨勢和信貸流動性，而不是借款人的財務狀況。例如，如果美國有1萬億美元的債務需要在明年展期，而在新債務發行前利率突然上升了2%，那麼**在新的利息支付方面將付出更大的代價。
經濟狀況也很重要。在金融危機期間，當抵押物價值下降時，貸款人往往不願意續借到期的貸款，特別是如果這些貸款是短期貸款，即剩餘期限不到一年。
因此，根據2012年發表在《金融雜誌》（Journal of Finance）上的一篇文章《展期風險和信用風險》（Rollover Risk and Credit Risk），與經濟一樣，債務的性質也很重要：
Debt maturity plays an important role in determining the firm’s rollover risk. While shorter maturity for an individual bond reduces its risk, shorter maturity for all bonds issued by a firm exacerbates its rollover risk by forcing its equity holders to quickly absorb losses incurred by its debt financing.
展期風險示例
2018年10月初，世界銀行釋出了對兩個亞洲國家的擔憂鑒於印尼和泰國的短期債務存量相當大（分別約為500億美元和630億美元），展期風險對它們來說可能非常嚴重。
世界銀行的擔憂反映了一個事實，即在美聯儲（Federal Reserve）的領導下，世界各國央行一直在收緊信貸並提高利率，美聯儲在2015年至2018年12月期間穩步提高了聯邦基金利率，從接近0%到2.25%，導致美國和外國從兩國吸引了數十億美元的投資。
然而，此後幾年，世界各國央行一直在跟隨美聯儲的腳步降低利率，美聯儲在2020年3月將聯邦基金利率下調至0.0%至0.25%的區間，這是自2008年金融危機以來的第二次。 此舉是為了在COVID-19流感大流行期間支援經濟。截至2020年12月，美聯儲表示，打算將聯邦基金利率保持在同一區間，直到通脹率上升2%，並有望在一段時間內適度超過2%。
