艾因霍恩效應

“艾因霍恩效應”一詞是指對沖基金經理大衛•艾因霍恩(David Einhorn)的言論或交易活動引起的上市公司股價劇烈波動。Einhorn是Greenlight Capital的總裁和聯合創始人。這種現象通常適用於埃因霍恩公開賣空或押註該公司股票後股價立即大幅下跌。他的言論也可能影響股價,無論是正面的還是負面的。在某些情況下,如果投資者希望從Einhorn那裡聽到關於一家公司的訊息而不去,他們通常...

什麼是艾因霍恩效應(the einhorn effect)?

“艾因霍恩效應”一詞是指對沖基金經理大衛•艾因霍恩(David Einhorn)的言論或交易活動引起的上市公司股價劇烈波動。Einhorn是Greenlight Capital的總裁和聯合創始人。這種現象通常適用於埃因霍恩公開賣空或押註該公司股票後股價立即大幅下跌。他的言論也可能影響股價,無論是正面的還是負面的。在某些情況下,如果投資者希望從Einhorn那裡聽到關於一家公司的訊息而不去,他們通常會把它當作一個積極的訊號,股價就會上漲。

關鍵要點

  • 艾因霍恩效應是一家上市公司的股價在回應著名投資者大衛艾因霍恩的評論或交易活動時的劇烈波動。
  • 如果艾因霍恩公開賣空或押註公司股票,股價就會下跌。
  • 他對公司新聞的反應(或缺乏公司新聞)也導致了股價的波動。
  • 艾因霍恩在2002年的一次會議上批評聯合資本後,該公司股價暴跌。
  • 由於埃因霍恩基金的糟糕表現,埃因霍恩效應正在失去一些優勢。

理解艾因霍恩效應

艾因霍恩在1996年27歲時用父母的大筆投資創立了他的對沖基金。1996年至2018年間,他將基金管理資產(AUM)從90萬美元增加到70億美元,期間平均年回報率接近15.4%。除了高回報,他的對沖基金以嚴謹的研究和分析著稱。

投資者開始註意到他的成功,並開始轉向他作為他們的投資行動指南。這轉化為艾因霍恩效應的發展。如上所述,股價通常與埃因霍恩在公司中所處的位置有關。因此,如果他對某家公司下註,它的股價就會暴跌。他以大膽而看似不太可能的賭註而聞名,這些賭註最終證明是正確的,例如:

  • 聯合資本:2002年,埃因霍恩做空了公司的股票,聲稱公司有虛假的會計記錄。這導致公司股價下跌11%。五年後,美國證券交易委員會(SEC)證明他是對的。
  • 雷曼兄弟(Lehman Brothers):艾因霍恩(Einhorn)在2007年也曾做空該公司,告訴投資者該公司槓桿率過高。這一點在2008年公司倒閉時得到了證實。

每當他談到(或不談到)某些公司時,艾因霍恩的影響力也會波及到市場和投資者。如果他對公司新聞反應消極,對公司股價也會產生類似的影響。例如,2012年,Einhorn批評Chipotle可能**無證工人,以及面臨來自Taco Bell的競爭威脅。這導致Chipotle的股價在分析後幾分鐘內下跌了7%。

儘管他有賣空者的名聲, 艾因霍恩的對沖基金通常是多頭的。

近年來的艾因霍恩效應

艾因霍恩的光環近年來隨著投資業績不佳而消失。他的旗艦基金2017年回報率僅為1.6%,而標準普爾500指數為19.4%;Einhorn在當年的年度信中向股東解釋了問題所在,稱“今年最大的輸家是我們在‘泡沫籃子’上的空頭頭寸。”Einhorn說,他相信亞馬遜(+56%)、athenahealth(+26%)、Netflix(+55%),今年年初,特斯拉(+46%)的定價似乎幾乎沒有誤差。但它們在2017年未能達到任何基本預期。

還不止這些。2018年7月4日,Greenlight的資產管理規模降至55億美元,而2014年則超過120億美元。據報道,2019年1月,埃因霍恩的基金在前一年虧損了34%。據報道,截至2020年12月,自2015年以來,該基金的價值損失了34%。

艾因霍恩效應的例子

埃因霍恩效應最著名的例子是2012年聯合資本(alliedcapital)股價下跌11%,該公司自稱是一家業務發展公司。在演講中,艾因霍恩:

  • 指控Allied Capital使用激進的估值技術,將表現不佳的資產(如AT&T和思科之間的電信合作伙伴Velocita)作為盈利實體**
  • 反對其以實物支付的辦法,即收取債務或證券作為利息或償還貸款本金,這種做法有可能在借款人違約的情況下使其陷入困境

另一個例子發生在2012年,在埃因霍恩在愛爾蘭共和軍W。搜房網投資研究會。同一年,營養補充劑公司康寶萊在投資者猜測他在財報電話會議上問的問題時,正在賣掉股票,感覺到愛因霍恩效應。

  • 發表於 2021-05-30 16:20
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  • 分類:金融

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