合併與收購：有什麼區別？

在一般意義上，兼併和收購（或收購）是非常相似的公司行為。他們將兩個以前獨立的公司合併成一個單一的法律實體。當兩家公司合併時，可以獲得顯著的運營優勢，事實上，大多數併購的目標是長期提高公司業績和股東價值。...

合併與收購：概述

在一般意義上，兼併和收購（或收購）是非常相似的公司行為。他們將兩個以前獨立的公司合併成一個單一的法律實體。當兩家公司合併時，可以獲得顯著的運營優勢，事實上，大多數併購的目標是長期提高公司業績和股東價值。

進行合併或收購的動機可能相當大；一家公司如果與另一家公司聯合起來，可以獲得更大的規模經濟、更大的銷售收入、市場份額、更廣泛的多樣化和更高的稅收效率。然而，合併和收購的基本業務原理和融資方法卻有很大不同。

關鍵要點

Mergers and takeovers (or acquisiti***) are very similar corporate acti***.
A merger involves the mutual decision of two companies to combine and become one entity; it can be seen as a decision made by two "equals."
A takeover, or acquisition, is usually the purchase of a **aller company by a larger one. It can produce the same benefits as a merger, but it doesn't have to be a mutual decision.

合併

合併涉及兩個公司共同決定合併成為一個實體；這可以看作是兩個“平等者”做出的決定，合併後的企業透過合併所獲得的結構和運營優勢，可以降低成本，增加利潤，為兩類股東提升股東價值。

換言之，典型的合併是兩個相對平等的公司合併為一個法人實體，目的是產生一個價值超過其各部分總和的公司。

在兩個公司的合併中，股東通常把他們在舊公司的股份換成在被合併實體中同等數量的股份。

例如，早在1998年，美國汽車**商克萊斯勒公司（Chrysler Corp.）與德國汽車**商戴姆勒-賓士（Daimler-Benz）合併，成立戴姆勒-克萊斯勒（DaimlerChrysler）。由於兩個組織的主席都成為新組織的聯合領導人，這就具備了平等合併的所有條件。合併被認為對兩家公司都非常有利，因為它給了克萊斯勒一個進入更多歐洲市場的機會，戴姆勒-賓士將在北美獲得更大的市場份額。

接管

另一方面，收購的特點是由一家大得多的公司收購一家小公司。這種“不平等”的結合可以產生與合併同樣的好處，但不一定要雙方共同決定。

大公司可以發起對小公司的敵意收購，這實質上相當於在小公司管理層的**下收購公司。與併購不同的是，在併購中，收購公司通常向目標公司的股東提供每股現金價格，或者按照指定的轉換比例向目標公司的股東提供收購公司的股票。不管是哪種方式，收購公司基本上是為收購目標公司提供資金，直接為股東收購。

收購的一個例子是2006年迪斯尼公司如何收購皮克斯動畫工作室。在這種情況下，收購是友好的，因為皮克斯的股東都批准了被收購的決定。

目標公司可以採取多種策略來抵禦不必要的敵意收購，比如在債券發行中加入契約，如果公司被收購，這些契約會迫使公司以溢價提前償還債務。

特別註意事項

如前所述，合併和收購都可以透過購買和交換股票獲得資金。這是最常見的融資形式。在其他情況下，可以使用現金，也可以同時使用現金和股票。在某些情況下，債務可以被使用，這被稱為槓桿收購，這是最常見的收購。

持有普通股的股東擁有表決權，因此可以對是否發生合併或收購進行表決。在敵意收購的情況下，當股東的投票權沒有足夠的影響力時，一些投票權包含的語言可能會無意中阻止合併或收購，比如毒丸。

發表於 2021-05-30 18:16
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分類：金融

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