重大舉措

一隻股票值多少錢？這取決於你問的是誰。

例如，在4月11日的收盤鐘上，華爾街認定阿納達科石油公司（anadarkopetroleumcorporation，APC）價值46.80美元。該股較聖誕節後第二天的低點40.40美元小幅上漲，但遠低於該股2018年7月10日創下的52周高點76.70美元。

神奇的是，到4月12日第二天交易結束時，阿納達科的股票突然價值61.78美元。為什麼？因為雪佛龍公司（Chevron Corporation）表示，當時它提出以330億美元（合每股65美元）收購APC。

旁註：Anadarko股票當天收盤價未達到雪佛龍報價65美元的原因是交易員總是試圖在併購（M&amp；A） 像這樣的情況。他們知道，僅僅因為一家公司宣佈了收購要約，並不能保證它會發生。在交易最終敲定之前，你很少會看到一隻被收購的股票以報價交易。

但是等等。。。我們今天發現雪佛龍錯了。據西方石油公司（occidentalpetroleumcorporation）的資料，阿納達科的每股價值不到65美元，而是76美元。Occidental今早推出了收購Anadarko的新要約，收購價為每股38美元，外加每股APC股票0.6094股OXY股票。

那麼阿納達科的股票到底值多少錢呢？在華爾街知道雪佛龍出價之前，阿納達科的身價為46.80美元。一旦市場知道這一報價，阿納達科的身價為61.78美元。現在，它知道了西方的報價，阿納達科價值71.40美元。

換言之，隨著新資訊的公佈，華爾街重新進行了評估，並與當時出價最高的一家同行。

那麼，為什麼雪佛龍願意以每股65美元的價格收購阿納達科，為什麼西方願意以每股76美元的價格收購阿納達科，而當時市場認為該股在收購要約提出前僅價值46.80美元？因為這些公司相信，由於合併公司將產生的“協同效應”，他們可以利用阿納達科的資產實現比阿納達科自身更大的盈利能力。

雪佛龍和西方是正確的嗎？當然，透過降低管理成本可以節省一些成本——畢竟，你只需要一個CEO、一個市場部、一個人力資源部等來管理一個合併後的公司——但只有時間才能證明協同效應是否真的會實現。

在此之前，如果這些公司願意為該股支付溢價，華爾街將樂於推高股價並**給他們。

羅素2000&amp；s&amp；第500頁

標普500指數今天幾乎沒有變動。該指數的區間僅為10.78點，收盤時僅比開盤時低0.22%。

如果我在另一種情況下看到這種價格行為，我可能更擔心的是，這種燭臺結構是一個旋轉的頂部多吉，預示著上升趨勢的結束。然而，在過去的幾周裡，幾乎什麼也看不到，只有旋轉的頂級dojis——而這一切都是在標普；普500指數一直在走高，這讓我對即將到來的熊市回落不那麼緊張。

看到羅素2000指數收於1588.132點，我的信心得到了更大的增強——挑戰了可能成為頭肩反向看漲延續格局領口的阻力位。小盤股，就像羅素2000指數的成份股，當交易者對市場的未來力量有信心時，往往會上漲，當交易者變得緊張時，就會回落。

今天羅素2000指數的看漲走勢表明，交易員信心十足，而不是緊張。如果他們有信心的話，今天標普500指數的頭號多吉很可能是該指數創下歷史新高的墊腳石。

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風險指標——美元

今日，由於交易員蜂擁至美國金融市場的強勢市場，紛紛出手購買美國股票和美國國債，逃離英國脫歐引發的歐洲和英國地緣政治不穩定，美元應聲走高。

儘管美元走強強化了美國與全球其他經濟體相比表現相對良好的說法，但這也可能對在海外創造大量收入的跨國公司產生負面影響。隨著美元走強，以其他貨幣產生的收入一旦匯回美國並從原產貨幣兌換成美元，其價值就會降低。

例如，如果一家公司€一年前的收入是1，它可以交換€一張1.22美元。但是，如果同一家公司生產同樣的產品€1今天，它只能兌換1.11美元。該公司的創收能力沒有改變，但由於匯率的原因，它的收入突然比一年前少了0.11美元。

我們對本財報季的瞭解還不夠深入，不知道這是否會成為2019年第一季度財報的主要威脅，但如果美元繼續走強，交易員將越來越擔心我們可能在第二季度或第三季度感受到熊市影響。

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底線是——必須再等一天

標普500指數今天沒有創下歷史新高，但很有可能我們不必再等太久。

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