回聲氣泡

回聲泡沫是泡沫過後的市場反彈，導致另一個更小的泡沫。回聲泡沫發生在前一個泡沫最突出的部門或市場，但回聲泡沫膨脹較小，因此，如果它也破裂或收縮，留下的損害相對較小。...

什麼是回聲氣泡(an echo bubble)？

回聲泡沫是泡沫過後的市場反彈，導致另一個更小的泡沫。回聲泡沫發生在前一個泡沫最突出的部門或市場，但回聲泡沫膨脹較小，因此，如果它也破裂或收縮，留下的損害相對較小。

在假底或死貓反彈期間也可能觀察到回聲氣泡。

關鍵要點

回聲泡沫是一個較大的市場泡沫破裂後出現的後續價格泡沫。
回聲泡沫最初是在經濟實驗中發現的，後來在幾個歷史性的市場泡沫中被記錄下來。
回聲泡沫可能源於推動初始泡沫的同樣力量，也可能是尋求重新膨脹初始泡沫的政策反應的結果。

瞭解回聲氣泡

當價格經歷一次暫時的、過早的反彈，然後回撥才完全結束，並沖走了最初泡沫中對價格的過度**或過度支撐時，就會出現回聲泡沫。它可以被認為是一種虛假的破產底部，讓位於一個更強大的，更長期的下降趨勢。回聲泡泡也可以通俗地稱為死貓反彈，因為即使是死貓也會反彈，如果你把它從足夠高的地方掉下來。

回聲泡沫可能源於推動最初泡沫的投機、心理或經濟因素。投資者可能會錯誤地認為，泡沫破滅只是暫時的平靜，並試圖購買下跌。擴張性貨幣政策可能會對價格產生暫時的衝擊，但無法阻止沒有建立在良好經濟基礎上的投資最終清算。儘管回聲泡沫的規模較小，但當它們破裂時，會大大加劇市場的負面情緒和悲觀情緒，並顯示出比市場參與者最初可能意識到的更大的損害。

回聲氣泡的識別

諾貝爾獎獲得者弗農·史密斯（Vernon Smith）指出，在實驗室實驗中，受試者競拍資產價格時，出現了回聲泡沫。他發現，他的實驗能夠可靠地再現資產價格泡沫，參與者經常將價格推高，遠遠高於實驗設計所暗示的基本價值。當他用同樣的受試者重覆這個實驗時，另一個較弱的泡沫經常會出現。這個次級氣泡被稱為回聲氣泡。自史密斯的研究以來，經濟學家們記錄了歷史上許多市場事件中的回聲泡沫。

最早的回聲泡沫之一是發生在1929年大崩盤之後的反彈。1929年秋天股市崩盤之後，美國股市在1930年前兩個季度反彈，重獲其總價值的50%。然而，就像它更令人難忘的前身一樣，較小的回聲泡沫在短時間內破滅，讓位於大蕭條。

特別註意事項

目前有很多爭論圍繞著兩個可能的回聲泡沫在今天的作品。有市場觀察人士認為，房地產市場已形成回聲泡沫。另一些人則認為，科技公司正被賦予泡沫估值以及新技術中合法盈利的創新。然而，這個時機表明，從技術上講，這些根本不是回聲泡沫，因為從2000年代中期的房地產泡沫到現在已經有10多年了，從90年代末的網際網路泡沫到現在已經有20多年了。儘管商業媒體和評論大肆炒作，但這些很難被視為回聲，儘管它們本身可能是泡沫。

2000-2014年標準普爾/Case-Shiller美國全國房價指數